VALUUTTAKURSSIRISKEILTÄ SUOJAUTUMINEN

Valuuttakurssit Valuuttakurssijärjestelmä Valuuttakursseihin liittyvät riskit Valuuttakurssiriskeiltä suojautuminen

Valuuttakurssijärjestelmä Valuuttakurssijärjestelmät eli valuuttaregiimit: Kelluva valuuttakurssi Säädelty valuuttakurssi Kiinteä valuuttakurssi Valuutan kysynnän muodostuminen Kansainvälinen kauppa Kansainväliset pääomanliikkeet Spekulaatiot Keskuspankin interventiot

Valuuttakursseihin liittyvät riskit Yritystoiminnan taloudellinen riski > Rahoitusriski > Markkinariski > Valuuttakurssiriski Valuuttakurssiriskin jaottelu Transaktioriski – muutokset sopimusten solmimisen ja maksun välillä Translaatioriski – omistukset ulkomaisessa valuutassa Ekonominen riski - kilpailukyky

Valuuttakurssiriskeiltä suojautuminen Suojautumisella rajataan kokonaan tai osittain pois valuuttakurssivaihteluiden vaikutus Lainan lyhennyksiin Korkomaksuihin Myyntisaataviin Ostovelkoihin Suojautumiskeinot jaotellaan Sisäisiin operaatioihin Ulkoisiin operaatiohin

SISÄINEN SUOJAUTUMINEN Hajauttaminen Matching Valuuttaklausuuli Leading

Sisäinen suojautuminen tarkoittaa samaa kuin yrityksen operatiivinen suojautuminen Valuuttapositio eli valuutta-asema, joka on laskelma yrityksen valuuttasaamisista ja –veloista valuutoittain kunakin ajanjaksona Sopimusvaluutta eli sopimuksessa päätetty valuutta, jolla kauppaa käydään Lähtöpositio kuvaa yrityksen tilannetta ennen finanssitransaktiota

Hajauttaminen Pyrkii pienentämään kokonaisriskiä käyttämällä liiketoiminnassa useita eri valuuttoja Ideana on hajauttaa riskiä samalla tyylillä kuin sijoitusten hajauttamisessa Eri valuuttojen positiiviset ja negatiiviset vaikutukset kumoavat toisensa vähentäen riskiä Lähtökohtana, etteivät kaikki kurssit voi muuttua samaan aikaan huonoon suuntaan

Matching Suomeksi sovittaminen tai tasapainottaminen Tarkoittaa valuuttamääräisten menojen ja tulojen yhteensovittamista Käytännössä yritys muuttaa ostovaluuttansa samaksi kuin myyntivaluutta Yleinen sisäinen suojautumiskeino

Valuuttaklausuuli Valuuttakurssien muutoksien varalta sopimuksiin liittyvä suojautumislauseke Vähentää valuuttariskiä sopimuksella, jossa valuuttamääräistä hintaa tarkistetaan, jos sopimusvaluutan kurssi muuttuu tietyn määrän Joskus jompikumpi kaupan osapuolista ottaa vastuun kurssiriskistä

Leading & lagging Tarkoittaa maksurytmin muuttamista niin, että valuuttakassavirtoja aikaistetaan (leading) tai viivästetään (lagging) Lähtökohtana kustannusten minimoiminen ja optimaalisen tuloksen saavuttaminen Voidaan hyötyä odotettujen kurssi- tai korkomuutosten vuoksi

Ulkoinen suojautuminen • Termiinit • Futuurit • Optiot • Swapit

Kohde-etuus eli hyödyke voi olla rahamarkkinainstrumentti, korko, raaka-aine, osake tai osakeindeksi Johdannaiskaupassa hyödyke ei yleensä vaihda omistajaa, vaan kauppaa käydään oikeuksilla ja velvollisuuksilla ostaa tai myydä hyödyke tiettyyn hintaan tiettynä ajankohtana Vakioidut johdannaiset: voimassaoloaika, kohde-etuus ja kohde-etuusvakio ovat ennalta määritetyt Vakioiduilla johdannaisilla käydään kauppaa pörssissä Pörssien ulkopuolella voidaan vaihtaa ei-vakioituja johdannaisia mm. pankkien välityksellä

Termiinit Vanhimpia käytössä olevia johdannaisia Termiinikauppa velvoittaa ostajaa maksamaan sovitun hinnan kohde-etuudesta tiettynä ajankohtana tulevaisuudessa. Myyjä sitoutuu myymään kohde-etuuden Termiinit ei-vakioituja sopimuksia Sopimuksen päättyessä verrataan toteutunutta hintaa alun perin sovittuun termiinikurssiin Jos toteutunut hinta on korkeampi kuin termiinikurssi : ostaja voittaa

Futuurit Perusominaisuuksiltaan samanlaisia termiinien kanssa Vakioituja sopimuksia FRA-sopimukset (forward rate agreement) termiinien ja futuurien välimuoto, eroaa futuurista vain maksujen ajoituksessa Sopimushinnan ja kohde-etuuden erotus maksetaan päivittäin (FRA-sopimuksissa maksetaan yhdessä erässä sopimuksen päättymispäivänä)

Optiot Oikeus, mutta ei velvoite, ostaa option kohde-etuus ennalta määrättyyn hintaan Amerikkalainen ja eurooppalainen optio Toteutushinnan ja kohde-etuuden arvon välinen erotus on option perusarvo Osto-option asettaja sitoutuu myymään kohde-etuutta toteutushintaan sovittuna ajankohtana, ostajalla on mahdollisuus ostaa kohde-etuutta toteutushintaan sovittuna ajankohtana. Myynti-option asettaja sitoutuu ostamaan ja ostajalla on mahdollisuus myydä kohde-etuutta

Swapit Järjestely, jos kaksi tahoa sopivat vaihtavansa koronmaksuja, valuuttavirtoja tai molempia samanaikaisesti. Koronvaihtosopimukset ovat ainoastaan lainojen korkovirtojen vaihtamista Valuutanvaihtosopimuksissa eri valuuttamääräiset pääomat vaihtuvat kahden osapuolen välillä

Johdannaiset kansainvälisillä markkinoilla Termiinejä käytetään mielellään: laajat markkinat useassa eri valuutassa ja alhaiset kaupankäyntikulut Yritykset suojaavat kaupankäynnissä saatavia ulkomaan valuuttaa olevia maksueriä termiineillä, jos he ovat varmoja valuuttakurssimuutoksista ja optioita jos he haluavat pelata varman päälle Optioita käytetään valuuttakurssimarkkinoilla myös voittoperäisiin tarkoituksiin

Useilla yrityksillä johdannaisportfolio Futuurien käyttö harvinaisempaa pienien markkinoiden ja suurempien kulujen vuoksi Koron- ja valuutanvaihtosopimus sopii konsernin sisäisten lainojen tai ulkomaisen tytäryhtiön arvon suojaamiseen

Tekijät: Anna Laaksonen Eriika Karhumäki Sanni Karhu