SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euro & talous 4/2011 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Aiheet Maailmantalouden näkymät heikentyneet –Suomen Pankin maailmantalouden kasvuennustetta laskettu –Riskit vielä heikomman kehityksen suhteen lisääntyneet Valtioiden velkakriisi uuteen vaiheeseen –Yksittäisen maan toimet välttämättömiä mutta eivät enää riitä Luottamus rahoituslaitoksiin heikentynyt –Keskuspankkiluottojen kysyntä kasvanut uudelleen Epävarmuuden hälventäminen keskeistä 2
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Maailmantalouden näkymät heikentyneet: ennusteen taustaa 3
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Markkinoiden odotukset kasvusta heikentyneet 4
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Myös turvahakuisuudella merkitystä Turvalliseksi koettujaRiskikkäiksi koettuja 5
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Luottamusindikaattorit heikentyneet Teollisuudessa keväällä Kuluttajilla loppukesästä 6
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtioiden velkakriisi uuteen vaiheeseen Koski aiemmin yksittäisiä maita –Kreikka, Irlanti, Portugali Ongelmia kaikilla kehittyneillä päätalousalueilla –Vuosittaiset alijäämät ovat muualla vielä euroaluetta suurempia Luottamus heikentyi kesän aikana laaja-alaisesti –Yhdysvaltojen velkakattoneuvottelut –Euroopan kriisinhallintajärjestelmät 7
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtioiden velkakriisin vaiheet 8
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Maailmantalouden näkymät heikentyneet: Suomen Pankin ennuste 9
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Mitä luottamuskriisistä seuraa maailmantaloudelle? Markkinaindikaattoreiden muutokset verrannollisia loppukevääseen 2010, jotkut jopa edeltävään kriisiin Epävarmuus on jo heijastunut reaalitalouteen Mitä pidempään epävarmuus jatkuu, sitä suurempi on sen vaikutus 10
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Luottamuskriisin vaikutuskanavia reaalitalouteen Epävarmuus johtaa varautumiskäyttäytymiseen –Säästäminen lisääntyy, kulutus ja investoinnit kärsivät –Maailmantalouden keskinäisriippuvuus lisää vaikutuksia Rahoitus kallistuu ja sen saatavuus heikentyy –Oman pääoman ehtoinen raha aiempaa kalliimpaa –Myös pidempi vieraan pääoman ehtoinen raha kallistuu Investointeja ei tehdä lyhyiden pankkilainojen turvin Eurooppalaisiin pankkeihin liittyvän kriisin todennäköisyys on markkinaindikaattorein mitattuna noussut –Pahimmillaan huhut voivat muuttua itse itsensä toteuttaviksi 11
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 12 Bruttokansantuote päätalousalueilla
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Suomen Pankin maailmantalouden ennuste 13
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ennusteen riskit alasuuntaiset 14 Ennusteoletus: luottamuksen heikkeneminen pysäytetään –Korostunut riskinkarttaminen väistyy Jos tähän ei kyetä, voi seurauksena pahimmillaan olla: –Maailmantalouden suistuminen uuteen taantumaan –Laaja-alainen pankkikriisi Alasuuntaisen tuleman vakavuuteen vaikuttavia tekijöitä + Yrityssektorin ja pankkien taseet pääosin kunnossa + Keskuspankkien likviditeetti-ikkunat olemassa -Talouspolitiikan liikkumavara rajoitettu -Luottamus päätöksentekokykyyn koetuksella
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Luottamus rahoituslaitoksiin heikentynyt 15
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtaosa eurooppalaisista pankeista läpäisi stressitestin 16
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Pankeilla kuitenkin erääntyvää keski- ja pitkäaikaista varainhankintaa 17
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtioiden velkakriisi heijastuu pankkisektorille 18
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Vakuudellisten ja vakuudettomien korkojen ero euroalueella jälleen kasvanut 19
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ylimääräiset talletukset finanssikriisin kuumemittari 20
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Eurojärjestelmän ohjauskorko ja rahamarkkinakorot 21
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Entä jos markkinat vaativat pankeilta suurempia pääomapuskureita? 5%:n raja
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Entä jos markkinat vaativat pankeilta suurempia pääomapuskureita? 8%:n raja
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Yhteenveto: miten päästä kriisistä ulos? 24
SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Miten päästä kriisistä ulos? Velkakriisi uudessa vaiheessa –Ei enää vain yksittäisten maiden ongelma –Uhka uudesta maailmanlaajuisesta taantumasta todellinen Rahoituslaitosten pääomittaminen –Luottamus rahoituslaitoksiin heikentynyt –Pääomittaminen on tehokkain keino luottamuksen palauttamiseksi –Ensisijaisesti osakkeenomistajien tehtävä Keskeistä epävarmuuden hälventäminen –Epäluottamus Euroopan kykyyn vastata kriisiin lisääntynyt –Konkreettiset toimet välttämättömiä –Heinäkuun 21. päivän päätösten toimeenpano erittäin tärkeää 25