SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 1 Kultamarkkinoiden kehitys ja näkymiä WTC –aamuseminaari Eija Salavirta SP/PT-osasto

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Sisältö  Kultamarkkinoiden kysyntä-tarjontarakenne  Keskuspankkien rooli kultamarkkinoilla  Muut markkinaosapuolet  Kullan hinta  Kullan hintaan vaikuttavat tekijät

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 3 Kulta sijoituskohteena

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 4 Kultamarkkinoilta: maaliskuu 2009  Indications are that the global financial situation could yet get far worse before it starts getting better - particularly in Europe - and gold may again prove to be the only real way of protecting wealth in a continuing global financial meltdown  Gold too can be vulnerable as in times of reduced liquidity funds and individuals have to sell any liquid assets to cover their positions. But then gold is probably not as vulnerable as other assets - again as we have seen over the past year.

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 5 KULLAN TARJONTAVIRRAT ( )

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 6 KULLAN KYSYNTÄVIRRAT ( )

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 7 Kullan kysyntä ja tarjonta

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 8 KULTAHALTIJAT tonnia (-07)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 9 Virallisen sektorin kultaomistukset

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 10 CBGA kultamyynnit (WGC)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 11 Suomen Pankin kultavaranto ja kullanhinta

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 12 Kulta keskuspankkien varannoissa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 13 Europan suurin kultakaivos Kittilän Suurikuusikossa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 14 Kaivossektorin nettosuojaukset

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kullan hinta ja hintaan vaikuttavia tekijöitä

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 16

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 17 Valuutat kullassa, indeksoituna 1900=100 (WGC)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kulta finanssikriisin turvasatama SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 18 Lähde: Bloomberg

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 19 Kulta & G3 (indeksoituna)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND G3 Valuuttavolat

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 21 KultaETF & rahoitussektorin CDS –indeksi (GS)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 22 Kulta ETF

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 23 Fyysisen kultaomistusten (pl. ETF:t) arvo dollareina (WGC -arvio)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 24 Kulta ETF –omistukset globaalisti (tn)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 25 Kulta, S&P 500 & VIX –pelkomittari

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 26 Kulta, kaivososakeindeksi & S+P500 ( Sempra/Ecowin )

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 27 Kulta ja mustakulta

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 28 Jalometallien indeksoitu hintakehitys

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 29 KULLAN KORRELAATIOTAULUKKO Q1-08 ja v. -07 Q G6 painotettu USD73 %87 % EUR/USD69 %89 % Brent54 %81 % S&P %7 % US 10-v.26 %35 % Lähde: Societe Generale

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 30 Kultaennusteita  UBS: kultaunssi 2009 ka USD 1000, mikä oli tammi- helmikuun vaihteessa % konsensuksen yläpuolella  Citi: kulta vahvistuu kesällä 2009 USD 2000/oz –tasolle  Ennusteiden taustalla: sijoituskysyntä, jonka esim. UBS arvioi kaksinkertaistuvan vuoteen 2007 verrattuna sijoittajien hakiessa turvasatamaa finanssikriisin myllerryksessä ja epävarmuudessa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 31 Kullan termiinihintoja

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 32 KULTA - TURBULENSSIN TURVASATAMA

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kiitos 33