SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 1 Suomen talouden näkymät Euro & talous erikoisnumero 2/2008 Erkki Liikanen

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 2 Ennusteen taustaa 1.  Globaaliin rahoitusmarkkinahäiriöön liittyvä epävarmuus on korostunut viime viikkojen aikana –Kriisin laajuus ja sen kaikki reaalitaloudelliset vaikutukset eivät ole vieläkään kokonaan nähtävissä –Suomi ei voi välttyä kriisin negatiivisilta vaikutuksilta  Selvää on, että maailmantalouden kasvu hidastuu

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 3 Ennusteen taustaa 2.  Suomen talouskehitystä uhanneet riskit ovat osittain toteutumassa –Metsäteollisuuden ylikapasiteetti ja ongelmat raaka- aineiden saannissa ovat johtaneet tuotannon supistuksiin –Kustannus- ja hintapaineet ovat nousseet –Kotitalouksien velkaantuminen on lisääntynyt –Rakennustoimialan nopea kasvu on hiipunut  Rahoitusmarkkinahäiriön vaikutukset negatiivisena riskitekijänä korostuneet

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ennusteen keskeiset tulemat 1.  Suomen talouden kasvu hidastuu selvästi –Investoinnit hiipuvat –Kulutuksen kasvuvauhti vaimenee  Kasvun hidastuminen on kuitenkin tilapäistä –Kulutus silti ylläpitää kasvua –Investoinnit alkavat elpyä alkaen vuoden 2009 lopusta  Työikäisen väestön supistuminen alkaa rajoittaa talouden kasvupotentiaalia 4

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ennusteen keskeiset tulemat 2.  Asuntojen hintojen nousu pysähtyy –Asuntojen reaalihinnat laskevat  Inflaatio on nyt nopeaa, mutta hidastuu vähitellen edellyttäen, että –raaka-aineiden ja energian hinnat eivät ala uudelleen kohota –palkkojen nousuvauhti hidastuu selvästi taloudellisen kasvun heikentyessä 5

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ennusteen keskeiset tulemat 3. 6 Vuotuinen muutos, % e2009 e2010 e Suomen vientimarkkinat BKT Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi Työlliset, henkeä Työttömyysaste, taso, % Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Muutokset Suomen Pankin maaliskuun 2008 ennusteeseen verrattuna BKT Tuonti Vienti Yksityinen kulutus Yksityiset investoinnit Inflaatio * * Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Riskiarvio 1.  Jos ongelmat rahoitusmarkkinoilla syvenevät edelleen ja kehittyvienkin maiden kasvu hiipuu –Maailmantalouden kasvu jää selvästi ennustettua hitaammaksi –Suomessa vienti ja investoinnit reagoisivat herkimmin –Rahoituskustannusten nousu ja asuntojen hintojen lasku iskisivät yksityiseen kulutukseen  Suomen vastustuskykyä ovat heikentäneet –Kotitalouksien velkaantuneisuuden kasvu –Yritysten palkkakustannusten nousu 8

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Riskiarvio 2.  Riski hinta- ja kustannuskierteen kiihtymisestä ilmeinen Tämän vuoksi on ehdottoman tärkeätä varmistaa, että keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatio-odotukset pysyvät lujasti ankkuroituina hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin. Energian ja elintarvikkeiden hintojen nousun aiheuttamia laaja- alaisia kerrannaisvaikutuksia hinta- ja palkkapäätöksiin on vältettävä.  Inflaatio-odotusten nousu muuttaisi yritysten hinnoittelukäyttäytymistä ja palkanmuodostusta –Seurauksia tarkasteltu vaihtoehtoislaskelmassa 9

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ansiotasoindeksi

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Yksikkötyökustannukset, palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti ja tuottavuus

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroalueen valtioiden korkoeroja Saksaan, 10 v.

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Vaihtoehtoislaskelma: Hinta- ja palkkakierre  Ennusteen perusura –Energian ja ruoan hintojen nousun aiheuttamat inflaatiopaineet ovat väliaikaisia –Inflaatio laskee ennustejaksolla  Vaihtoehtoislaskelma –Hinta- ja palkkakierre käynnistyy Suomessa –Inflaatio erkanee hintavakauden määritelmästä 20

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Laskelma 1: Hinta ja palkkakierre BKT, %-muutosEnnuste Vaihtoehtoislaskelma Työlliset, henkeäEnnuste41-41 Vaihtoehtoislaskelma Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 22 Ennusteen keskeiset tulemat 22300

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 23 Kiitos