SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroalue ja Suomi maailmantalouden myllerryksessä Märten Ross Neuvonantaja Suomen Pankki

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Finanssikriisin taustoja

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kriisiä edelsi epätavanomaisen pitkä kasvukausi koko maailmassa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ns. kehittyvien talouksien osuus nousi yhtä suureksi kuin vanhojen teollisuusmaiden 4

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Myös rahapolitiikka oli keveää nopean kasvun vuosina Mailman talous

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Korkeasuhdanne alkoi lopulta näkyä myös raaka-aineiden hinnoissa 6

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Velalla tärkeä rooli kasvun kiihtymisessä: esimerkkinä Yhdysvallat

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND USA:ssa asuntomarkkinoiden ”kupla” iso tekijä talouskriisin kehittymiseen

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Korkeat kasvuodotukset ja riskin aliarvioiminen pönkitti lainanottoa myös Euroopassa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Velanoton vaikutukset näkyivät erityisesti asuntomarkkinoilla

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Hyvät ajat jätettiin usein hyödyntämättä myös finanssipolitiikassa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Velan kasvu voi olla tasapainoista, mutta ei loputtomasti  Velka-asteen nousulle voi olla monta oikeutusta: –Jos tapahtuu edistystä riskien hallinnassa tai … –… riskilisää nostavat väliaikaiset vaikutukset häipyvät.  Mutta: –Korkean velka-asteen on havaittu vähentävän kasvupotentiaalia –Nopean velankasvun aikoina investointien tehokkuus vähenee  Velkakriisin jälkeen kyky/halu velanottoon vähentyy ja velkatasoa pyritään alentamaan (deleveraging)  Talouspolitiikan tulee lieventää velkojen purkamisen haittavaikutuksia mutta ei pyrkiä estämään prosessia

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Kriisin kärjistyminen ja suhdannenäkymät

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Työmarkkinoiden toipuminen hidasta Mailman talous Työttömyysaste

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Julkisen sektorin elvytys nostanut velkaa huimasti 15

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Julkinen velka kasvanut 2008 kriisin jälkeen

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kriisin opetuksia julkiselle taloudelle  Valtiontaloudella on kolme tärkeää roolia: –Julkisten menojen rahoitus –Kasvua vakauttava suhdannepolitiikka –Kriisipuskuri  Yksikään näistä rooleista ei oikeuta pitkäaikaista korkeaa velkatasoa sekä pysyvää valtionvelan kasvua –Hyvien aikojen hyödyntämättä jättäminen valitettavan yleistä

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Rahapolitiikka erittäin kevyttä

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Rahapolitiikka yrittää elvyttää myös ”epätavanomaisin keinoin” ja sillä pitää prosessia hallittuna 19

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Deflaatiouhka tai sittenkin inflaatiopeikko? 20

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND USA:ssa yksityisen sektorin sopeutuminen kuitenkin edennyt

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Eikä maailma sinänsä ole kovinkaan huonosti kehittynyt kriisin puhkeamisen jälkeen (IMF:n WEO ennuste)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Euroalueen ongelmat

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroalueen ongelma ei sinänsä ollut heterogeenisuus 24 BKT:n kasvu

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Jotkut erot kehittyivät kuitenkin (ehkä) liian laajoiksi

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroopan kriisimaat eivät toipuneet finanssikriisistä BKT:n kehitys

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Iso osa kulutusta rahoitettiin ulkomaisella velalla, sopeutus oli välttämätöntä

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Sama optimismi heijastui valtion kulutuksessa, nyt on jouduttu menoja karsimaan

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Tämä näkyy myös työttömyysasteen kehityksessä

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Alle 60 prosentin velkataso antoi joissain maissa liikkumatilaa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtionlainojen korkojen eriytyminen heijastanut useimmiten maiden rakenneongelmia

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ongelmamaiden elintason alentuminen ei ole syklistä – pikemminkin ”oikean tason” etsintä (Kreikan esimerkki)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kriisimaiden kilpailukyvyn sopeutus käynnistynyt

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Suomen talouden näkymät

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Suomen talouskasvu jäänyt edellisen huipun alapuolelle

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Teollisuustuotannon kehitys heikkoa kriisin jälkeen

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Vienti viime vuoden alun tasolla

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Palkkataso nousi taantuman aikana kilpailijamaita nopeammin

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Yksityinen kulutuksen kasvu ollut hyvää

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtion tulojen ja menojen välillä kuilu

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Eläkemenot kasvavat jo nyt