Kappaleet 7 ja 8: Intertemporaalinen budjettirajoite ja kulutus KT34 Makroteoria I Juha Tervala

Intertemporaalinen budjettirajoite Robinson Crusoe on saarella kaksi periodia Hän saa määrän Y1 kookospähkinöitä tänään ja Y2 seuraavalla periodilla Hän voi ottaa ja antaa lainaa reaalikorolla r Hänen toisen periodin kulutus on 𝐶 2 = 𝑌 2 + 𝑌 1 − 𝐶 1 1+𝑟 Jaetaan lauseke termillä (1+r) ja järjestellään termejä uudelleen, saadaan

Intertemporaalinen budjettirajoite 𝐶 1 + 𝐶 2 1+𝑟 = 𝐾𝑢𝑙𝑢𝑡𝑢𝑘𝑠𝑒𝑛 𝑛𝑦𝑘𝑦𝑎𝑟𝑣𝑜 𝑌 1 + 𝑌 2 1+𝑟 = 𝑇𝑢𝑙𝑜𝑗𝑒𝑛 𝑛𝑦𝑘𝑦𝑎𝑟𝑣𝑜 𝜔 𝑉𝑎𝑟𝑎𝑙𝑙𝑖𝑠𝑢𝑢𝑠 Iso gamma on korvattu pienellä gammalla Termi 1/(1+r) on diskonttotekijä, joka kertoo intertemporaalisen hinnan: huomisen kulutuksen hinta tämän päivän kulutuksessa Jos r >0, 1 1+𝑟 <1 Eli tällöin nykyinen kulutus on arvokkaampaa kuin tuleva kulutus

Alkuvarallisuus ja kulutus Figure 7.1 Alkuvarallisuus ja kulutus A = omavaraisuuspiste (autarky)

} Varallisuuden tai tulojen muutos } D´ D B Figure 7.2 (a) Varallisuuden tai tulojen muutos D´ D B Varallisuuden muutos siirtää budjettisuoria, muttei kulmakerrointa koska reaalikorko ei muutu Tuleva kulutus D´´ } } B´´ B´ Nykyinen kulutus

Indifferenssikäyrä: valinta nykyisen ja tulevan kulutuksen välillä Fig. 8.1 (a) Indifferenssikäyrä: valinta nykyisen ja tulevan kulutuksen välillä Tuleva kulutus Nykyinen kulutus

Optimaalinen kulutus (ii) (i) IC3 B D Fig. 8.2 (a) Optimaalinen kulutus IC3 B D Budjettirajoite ja preferenssit määräävät optimaalisen valinnan IC2 IC1 M Y1 Y2 (i) Osa nykyisestä kulutuksesta rajoitetaan lainalla (ii) Laina maksetaan korkojen kanssa seuraavalla periodilla:C2↓ Tuleva kulutus R C1 C2 -(1+r) Nykyinen kulutus

Optimaalinen kulutus (ii) (i) D Osa nykyisistä tuloista säästetään Fig. 8.2 (b) Optimaalinen kulutus D (i) Osa nykyisistä tuloista säästetään Tuleva kulutus (ii) Tulevaisuudessa kulutetaan enemmän: eli säästäminen on tulevaa kulutusta: periodilla:C2↑ R C1 C2 Y2 A IC3 IC2 IC1 -(1+r) Y1 B Nykyinen kulutus

Kulutus Määräytyykö kulutus tulojen ja varallisuuden mukaan 𝐶=𝐶( 𝜔 + , 𝑌 𝑑 + ) Kulutuksen ja tulojen riippuvuus on vahva Kulutuksen ja varallisuuden välillä myös riippuvuus

Kulutus, käytettävissä olevat tulot ja varallisuus Rankassa, 1980-2006 Fig. 8.7 Kulutus, käytettävissä olevat tulot ja varallisuus Rankassa, 1980-2006 (a) Consumption and Household Wealth (b) Consumption and Disposable Income Source: OECD

Valtion intertemporaalinen budjettisuora Kotitalouden budjettisuora 𝐶 1 + 𝐶 2 1+𝑟 𝐾𝑢𝑙𝑢𝑡𝑢𝑘𝑠𝑒𝑛 𝑛𝑦𝑘𝑦𝑎𝑟𝑣𝑜 = 𝑌 1 + 𝑌 2 1+𝑟 𝑇𝑢𝑙𝑜𝑗𝑒𝑛 𝑛𝑦𝑘𝑦𝑎𝑟𝑣𝑜 Valtion budjettisuora 𝐺 1 + 𝐺 2 1+ 𝑟 𝑔 𝐾𝑢𝑙𝑢𝑡𝑢𝑘𝑠𝑒𝑛 𝑛𝑦𝑘𝑦𝑎𝑟𝑣𝑜 = 𝑇 1 + 𝑇 2 1+ 𝑟 𝑔 𝑇𝑢𝑙𝑜𝑗𝑒𝑛 𝑛𝑦𝑘𝑦𝑎𝑟𝑣𝑜 𝑉𝑎𝑙𝑡𝑖𝑜 Valtion tilanne on identtinen kotitalouksien kanssa: velkaantuminen tänään tarkoittaa menojen leikkauksia tai verojen (T) korotuksia huomenna