Sisäpiirintiedon väärinkäyttö arvopaperimarkkinoilla OTM, VT Kirsi Huotari © Castrén & Snellman1.

Esitys aiheesta: "Sisäpiirintiedon väärinkäyttö arvopaperimarkkinoilla OTM, VT Kirsi Huotari © Castrén & Snellman1."— Esityksen transkriptio:

1 Sisäpiirintiedon väärinkäyttö arvopaperimarkkinoilla OTM, VT Kirsi Huotari © Castrén & Snellman1

2 Kurssin suorittaminen Luentokerrat 28.4.2014 klo 9.15 – 11 29.4.2014 klo 9.15- 11 30.4.2014 klo 9.15 -11 1 lisäpiste rikosoikeuteen tai kriminologian tutkintovaatimusten kohta 3 Läsnäolo luennoilla ja luentopäiväkirja Palautus viimeistään 9.5.2014 2© Castrén & Snellman

3 Kurssin sisältö Arvopaperimarkkinoiden historia Lainsäädännön kehitys ja markkinoiden itsesääntely Mitä sisäpiirintieto on? Sisäpiirintiedon väärinkäyttö 3© Castrén & Snellman

4 Arvopaperimarkkinoiden historia 4© Castrén & Snellman

5 Pohjois-Italian kaupunkivaltiot 1500-luvun alku Pankkitoiminnan synty Pakkolainaus eli prestanze ja prestiti Rahan lainaaminen korkoa vastaan Joukkovelkakirjat ja vekselit Giro-pankin myötä painopiste maksujen välittämiseeen 5© Castrén & Snellman

6 Yhdistyneet Provinssit 1600-luvun alku Amsterdamin selvityspankki eli Wisselbank Arvopaperimarkkinoiden alku Osakeyhtiön synty Hollannin yhdistynyt Itä-Intia -yhtiö eli VOC Jälkimarkkinoiden synty 6© Castrén & Snellman

7 Iso-Britannia 1700-luku Englannin pankki Bank of England Taloudelliset innovaatiot kanaalin ylitse Arvopaperimarkkinoiden pääpiste muuttuu Amsterdamista Lontooseen Teollinen vallankumous johti taloudelliseen vallankumoukseen 7© Castrén & Snellman

8 Pohjois-Amerikka 1800-luku Siirtomaa-aika General Loan Office ja maanvuokrasopimukset Taloudellisen innovaatiot Englannista 1929 suuri pörssiromahdus 2000-luku ja Enron 8© Castrén & Snellman

9 Suomi Helsingin Pörssiyhdistys 1860-luvulla Helsingin Kauppayhdistys 1900-luvun alussa Arvopaperipörssi Huutopörssistä elektroniseen kaupankäyntijärjestelmään Ulkomaalaisten omistusrajoitukset 9© Castrén & Snellman

10 Itsesääntely arvopaperimarkkinoilla 10© Castrén & Snellman

11 Itsesääntelyn johtavat teoriat Yleinen etu ja valtausteoria (capture theory) Pääasiassa Finanssivalvonta ja Helsingin pörssi Tavoitteena vaikuttaa asenteisiin ja arvoihin Normit sitovat vain sellaisia tahoja, jotka ovat sitoutuneet niiden noudattamiseen 11© Castrén & Snellman

12 Itsesääntelyn etuja Herkkyys ja innovatiivisuus Joustavuus Asiantuntemus Kustannustehokkuus Julkisen kuvan vahvistaminen 12© Castrén & Snellman

13 Itsesääntelyn haasteita Kykenemätön ehkäisemään väärinkäytöksiä Itsesääntelyn symbolinen asema Uskottavuus Valvonnan ja sanktioiden riittämättömyys ja tehottomuus 13© Castrén & Snellman

14 Lainsäädännön kehitys 14© Castrén & Snellman

15 Yleinen velvoite-, sopimus- ja kauppaoikeus Itsesääntely 1980-luvulla sanktioitiin tietyt, haitallisiksi katsottavat menettelytavat Sijoitusrahastolaki 1987 Laki kaupankäynnistä vakioiduilla optioilla ja termiineillä 1988 Arvopaperimarkkinalaki 1989 Laki arvopaperinvälitysliikkeistä 1989 Laki sijoituspalveluyrityksistä Laki arvo-osuusjärjestelmästä ja laki arvo- osuustileistä 15© Castrén & Snellman

16 Sisäpiiridirektiivi ja Euroopan neuvoston yleissopimus 1989 AML:n muutos 1993 ja RL:n 51 luvun uudistaminen 1999 Markkinoiden väärinkäyttödirektiivi 2003 AML ja RL 51 luvun muutokset 2005 Kolme täytäntöönpanodirektiiviä ja yksi täytäntöönpanoasetus Markkinoiden väärinkäyttöasetusehdotus ja seuraamusdirektiiviehdotus 2011 Arvopaperimarkkinalain kokonaisuudistus 2013 16© Castrén & Snellman

17 Arvopaperimarkkinoiden kokonaisuudistus Kokonaisuudistus jakoi vanhan AML:n useiksi erillisiksi laeiksi Muun muassa sijoituspalvelulaki ja laki kaupankäynnistä rahoitusvälineillä AML:n rakenteen muuttaminen AML muun muassa esite, tiedonantovelvollisuus, julkinen ostotarjous ja tarjousvelvollisuus, markkinoiden väärinkäyttö, … 17© Castrén & Snellman

18 Arvopaperimarkkinoiden kokonaisuudistus Kokonaisuudistuksen tavoitteena oli Selkeyden ja ymmärrettävyyden parantaminen kilpailukyvyn lisääminen listayhtiöiden hallinnollisen taakan keventäminen sijoittajansuojan aukkojen poistaminen 18© Castrén & Snellman

19 KKO 2006:110 19© Castrén & Snellman SampoKaleva Pohjola Suomi kohde Neuvottelutarjous 24.5 haastattelu 25.5 8.6 40 % pörssitiedote L Ostot 28.5 7.6

20 Sisäpiirintieto 20© Castrén & Snellman

21 Sisäpiirisääntelyn perusperiaatteet Tavoitteena saattaa arvopaperimarkkinoilla toimivat tahot tiedollisesti tasa-arvoiseen asemaan Informaatioedun tasoittaminen Markkinoiden tehokkuuden ja luotettavuuden varmistaminen sekä sijoittajien luottamuksen suojaaminen 21© Castrén & Snellman

22 Arvopaperimarkkinalaki 12 luvun 2 §:n 1 momentti ”Sisäpiirintiedolla tarkoitettaan säännellyllä markkinalla tai Suomessa monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä kaupankäynnin kohteena olevaan rahoitusvälineeseen liittyvää luonteeltaan täsmällistä tietoa, jota ei ole julkistettu tai joka muuten ei ole ollut markkinoilla saatavissa ja joka on omiaan vaikuttamaan sanotun rahoitusvälineen tai siihen liittyvien muiden rahoitusvälineiden arvoon.” 22© Castrén & Snellman

23 Sisäpiirintiedon edellytykset Toimintaympäristönä säännelty markkina tai Suomessa monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä Tieto liittyy rahoitusvälineeseen Julkaisematon tieto Tiedon olennaisuus Tiedon täsmällisyys 23© Castrén & Snellman

24 Säännelty markkina pörssin tai sitä muussa ETA-valtiossa vastaavan markkinoiden ylläpitäjän ylläpitämää monenkeskistä kaupankäyntimenettelyä, jossa säännellyn markkinan ylläpitäjän laatimien sääntöjen mukaisesti saatetaan yhteen rahoitusvälineitä koskevia osto- ja myyntitarjouksia tai tarjouskehotuksia siten, että tuloksena on rahoitusvälinettä koskeva sitova kauppa = pörssi 24© Castrén & Snellman

25 Monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä monenkeskisen kaupankäynnin järjestäjän tai sitä muussa ETA-valtiossa vastaavan kaupankäynnin järjestäjän ylläpitämää muuta kuin 6 kohdassa tarkoitettua monenkeskistä kaupankäyntimenettelyä, jossa kaupankäynnin järjestäjän laatimien sääntöjen mukaisesti saatetaan yhteen rahoitusvälineitä koskevia osto- ja myyntitarjouksia tai tarjouskehotuksia siten, että tuloksena on rahoitusvälinettä koskeva sitova kauppa 25© Castrén & Snellman

26 Tieto liittyy rahoitusvälineeseen 1/5 ”Rahoitusvälineellä tarkoitetaan arvopaperia tai muuta sijoituspalvelulain 1 luvun 10 §:n mukaista rahoitusvälinettä.” Arvopaperi Asiakirja, jonka hallinta on sen osoittaman oikeuden käyttämisen edellytys Vaihdantakelpoisuus, yleiseen liikkeeseen saattaminen ja lajiesinemäisyys Optio, termiini tai muu johdannaissopimus 26© Castrén & Snellman

27 Tieto liittyy rahoitusvälineeseen 2/5 Tieto voi liittyä kaupankohteena olevan rahoitusvälineen lisäksi tai sijasta tiettyihin (muihin) rahoitusvälineisiin tai arvopaperimarkkinoihin yleensä Tieto voi olla Liikkeeseenlaskijatieto Arvopaperimarkkinoihin kokonaisuudessaan vaikuttava tieto Markkinatieto 27© Castrén & Snellman

28 Tieto liittyy rahoitusvälineeseen 3/5 Liikkeeseenlaskijatieto ”Information which directly concerns the Issuer” Liikkeeseenlaskija tieto on peräisin liikkeeseenlaskijalta ja liittyy siten välittömästi arvopaperiin Muun muassa tieto suunnitteilla olevasta julkisesta osto- tai lunastustarjouksesta tai osakeannista KKO 2009:1 (TJ Group): pörssitiedotteet ja osavuosikatsaus sisälsivät todellisuutta olennaisesti parempaa tietoa liikeeseenlaskijasta HelHO R 99/427 (Metsä-Serla): tieto liikkeeseenlaskijan omistamien osakkeiden myynnistä ja tulevasta luottojärjestelystä 28© Castrén & Snellman

29 Tieto liittyy rahoitusvälineeseen 4/5 Arvopaperimarkkinoihin yleensä vaikuttava tieto ”Information which indirectly concerns the Issuer” Markkinatieto ei ole peräisin liikkeeseenlaskijalta ja liittyy vain välillisesti liikkeeseenlaskijaan Muun muassa tieto ohjauskoron muuttumisesta tai olennaisista muutoksista yhteisö- tai verolainsäädännöstä Edellytetään syy-yhteyttä 29© Castrén & Snellman

30 Tieto liittyy rahoitusvälineeseen 5/5 Markkinatieto Tieto rahoitusvälinettä koskevista toimeksiannoista Muun muassa osakeannit, yrityskaupat, taloudelliset vaikeudet HelHo R 08/3300 (Liinos): Visman suunnittelema ostotarjous Liinoksesta katsottiin sisäpiirintiedoksi. 30© Castrén & Snellman

31 Julkaisematon tieto Tieto, jota ei ole julkistettu tai jota ei muuten ole saatettu markkinoiden käytettäväksi Asianmukainen saattaminen yleisön ja tiedotusvälineiden saataville Tiedon oltava riittävää ja täsmällistä 31© Castrén & Snellman

32 Olennaisuus 1/2 Objektiiviset kriteerit Kokonaisarviointi – sitä olennaisempaa, mitä suurempi mahdollisuus toteutua tai mitä merkittävämpi toteutuessaan olisi yhtiön kannalta Olennaisuus riippuu yhtiöstä ja markkinatilanteesta Tosiasiallista vaikutusta ei vaadita Arvopaperimarkkinoilla käytettävät yleiset arviointiperusteet ja järkevän sijoittajan näkökulma 32© Castrén & Snellman

33 Olennaisuus 2/2 Kaikki jatkuvan tiedoksiantovelvollisuuden piiriin kuuluvat seikat ovat olennaisia Olennainen hintamuutos Vaikutus arvopaperin arvoon v. hintaan Suhteutettava markkinoiden tyypillisiin muutoksiin 33© Castrén & Snellman

34 Täsmällisyys 1/2 On jo ilmennyt tai tapahtunut Voidaan kohtuudella olettaa ilmenevän tai toteutuvan Täsmällisyyden kynnys on matala Riittävän tarkkaa, jotta sen perustella voidaan tehdä johtopäätös mahdollisesta vaikutuksesta arvopaperin arvoon Ei edellytetä hintavaikutuksen suunnan ennakoitavuutta, pelkän vaikutuksen ennakointi riittää 34© Castrén & Snellman

35 Täsmällisyys 2/2 HelHO R 06/3500 (Conventum – Pohjola): yhditysmisneuvotteluiden käynnistyminen oli riittävää tiedon täsmällisyysvaatimuksen täyttymiseksi HelHo R 03/1383 (Talentum – Sonera): sisäpiirintietoa oli hallituksen kokouksissa saatu tieto siitä, että hanke eteni hyvin, sekä toimitusjohtajalle annettu valtuutus jatkaa neuvotteluja KKO 2006:110 (Sampo): Sammon suunnitelma Pohjolan osakkeiden ostosta ja neuvottelutarjous olivat sisäpiirintietoa, kun suunnitelman toteutuminen oli objektiivisesti arvioiden mahdollista ja vaikka sen toteutumiseen liittyi epävarmuustekijöitä 35© Castrén & Snellman

36 Markus Geltl v. Daimler AG C-19/11 Pääjohtajan erosuunnitelman kehittyminen hallintoneuvoston päätökseksi – onko sisäpiirintietoa vain päätös vai myös siihen johtaneet välivaiheet? Tapahtumaan tai olosuhteeseen tähtäävässä pitkäkestoisessa menettelyssä täsmällisinä tietoina pidetään olosuhteen ja tapahtuman lisäksi myös menettelyn välivaiheita, jotka liittyvät kyseisen olosuhteen tai tapahtuman realisoitumiseen. ”—voidaan kohtuudella olettaa ilmenevän” tarkoittaa tulevia olosuhteita tai tapahtumia, joiden osalta jo tiedossa olevien osatekijöiden kokonaisvaltaisen arvioinnin perusteella on ilmeistä, että on olemassa todellinen mahdollisuus siitä, että ne ilmenevät tai toteutuvat. Tällöin ei oteta huomioon hintavaikutuksen laajuutta. 36© Castrén & Snellman

37 Conventum - Pohjola 29.3. – 9.5 37© Castrén & Snellman Thomproperties Thombrokers Thominvest Intermasters Jouhki Projekti Koivu Syksy 2000 ConventumPohjola 9.5 Tammikuu 2001 Vaihtokurssi 1.14 -1.45 -> 2.02

38 Sisäpiirintietoon liittyvät toimintakiellot Käyttökielto Neuvontakielto Ilmaisukielto 38© Castrén & Snellman

39 Sisäpiirintiedon käyttökielto 1/2 ”Sisäpiirintietoa rahoitusvälineen omistajana taikka asemansa, toimensa tai tehtäviensä nojalla saanut ei saa käyttää tietoa hankkimalla tai luovuttamalla omaan tai toisen lukuun suoraan tai välillisesti rahoitusvälinettä, jota tieto koskee [- - ].” Sisäpiirintiedon käyttö taloudellisen hyödyn hankkimiseksi on rikos. Poikkeuksena omien osakkeiden hankintaohjelmat 39© Castrén & Snellman

40 Sisäpiirintiedon käyttökielto 2/2 HelHo 2012:7 (HK Scan –tapaus) LSO Osuuskunnan silloiset hallituksen jäsenet ovat hankkiakseen LSO Osuuskunnalle taloudellista hyötyä käyttäneet tahallaan tai ainakin törkeästä huolimattomuudesta hyväksi julkisen kaupankäynnin kohteena olleeseen arvopaperiin osakkeen arvoon omiaan olennaisesti vaikuttavaa sisäpirintietoa LSO Osuuskunnan hankkiessa Helsingin pörssissä HK Scanin osakkeita 40© Castrén & Snellman

41 Sisäpiirintiedon neuvontakielto Rikosoikeudellinen neuvontakielto Hallinto-oikeudellinen neuvontakielto ”Sisäpiirintietoa rahoitusvälineen omistajana taikka asemansa, toimensa tai tehtäviensä nojalla saanut [- - ] ei saa neuvoa suoraan tai välillisesti toista tällaisen rahoitusvälineen hankinnassa tai luovutuksessa.” 41© Castrén & Snellman

42 Sisäpiirintiedon ilmaisukielto ”Sisäpiirintietoa ei saa ilmaista toiselle, ellei se tapahdu osana tiedon ilmaisevan henkilön työn, ammatin tai tehtävien tavanomaista suorittamista.” Kieltoa on tulkittava tiukasta ja ilmaiseminen lisää aina riskiä sisäpiirintiedon väärinkäytöstä Sisäpiirintiedon luottamuksellisena säilyminen on turvattava ilmaisemisesta huolimatta muun muassa sisäpiirirekisterillä tai salassapitositoumuksella 42© Castrén & Snellman

43 Sisäpiirintiedon väärinkäyttö 43© Castrén & Snellman

44 Talousrikokset Sisäpiirintiedon väärinkäyttöTiedottamisrikosMarkkinoiden vääristäminen ArvopaperimarkkinarikoksetVerorikokset 44© Castrén & Snellman

45 Rikoslain 51 luvun 1 §:n 1 momentti ”Joka hankkiakseen itselleen tai toiselle taloudellista hyötyä tahallaan tai törkeästä huolimattomuudesta käyttää säännellyllä markkinalla kaupankäynnin kohteena olevaan rahoitusvälineeseen liittyvää sisäpiirintietoa hyväksi 1) luovuttamalla tai hankkimalla sellaisen rahoitusvälineen omaan tai toisen lukuun tai 2) neuvomalla suoraan tai välillisesti toista sellaisen rahoitusvälineen hankinnassa tai luovutuksessa on tuomittava sisäpiirintiedon väärinkäytöstä sakkoon tai vankeuteen enintään kahdeksi vuodeksi. 45© Castrén & Snellman

46 Rikoslain 51 luku Arvopaperimarkkinalain mukainen sisäpiirintieto Hyötymistarkoitus Arvopapereiden luovuttaminen ja hankkiminen tai neuvominen Syyksiluettavuus 46© Castrén & Snellman

47 Arvopapereiden luovuttaminen ja hankkiminen Perinteisen kaupankäynnin lisäksi arvopapereiden vaihto tai osakkeiden merkintä Ei arvopapereiden käyttäminen vakuutena tai lahjana Rangaistavaa ei ole jättää arvopapereita luovuttamatta tai hankkimatta, jos sisäpiirintietoa Kiinnitettävä huomiota toimenpiteen perusteeseen 47© Castrén & Snellman

48 Toisen neuvominen suoraan tai välillisesti Suoranainen kehotus tai ohje, mutta myös sijoitusvihjeen antaminen Ei edellytä, että paljastetaan samalla, mihin neuvo perustuu Ajattelemattomuudesta tai vastaavasta johtuva paljastus ei täytä neuvontaa Yllytys tai avunanto 48© Castrén & Snellman

49 Hyötymistarkoitus Hyödyn faktinen saaminen tai tosiasiallinen konkretisoituminen ei edellytyksenä Hyöty ei ole pelkästään taloudellista, vaan voi ilmetä myös muutoin Välillinen taloudellinen hyöty Menestys työuralla 49© Castrén & Snellman

50 Spector Photo Group NV ym. – EUT asia C-45/08 Optio-ohjelma henkilöstölle Ensisijaisesti hallussa olevat osakkeet ja tarvittaessa ostoja 21.5.2003 Euronext Brussels -pössille ostoista 28.5 – 30.8.2003 ostettiin 27.773 osaketta 4 kauppaa, jonka kukin kohteena 2.000 osaketta 11. ja 13.8.2003 kaksi kauppaa = 19.773 osaketta 9,97 euroa, 10,45 euroa, 12,50 euroa 50© Castrén & Snellman

51 Syyksilukeminen Tahallisuus Tekijä mieltää käyttävänsä hyväksi sisäpiiritietoa Peittämisperiaate Törkeä huolimattomuus Huolimattomuus kohdistuu siihen, onko tieto sisäpiiritietoa Selonottovelvollisuus 51© Castrén & Snellman

52 Rikoslain 51 luku 2 §:n 1 momentti ”Jos tahallisessa sisäpiirintiedon väärinkäytössä 1) tavoitellaan erityisen suurta hyötyä tai huomattavaa henkilökohtaista etua, 2) rikoksentekijä käyttää rikoksen tekemisessä hyväksi erityisen vastuullista asemaansa arvopaperikeskuksen, selvitysyhteisön, sijoituspalvelun tarjoajan, pörssin tai rahoitusvälineen liikeeseenlaskijan tai tällaisen yhteisön kanssa samaan konserniin kuuluvan yhteisön palveluksessa tai edustajana taikka tällaisen yhteisön antamassa tehtävässä tai 3) rikos tehdään erityisen suunnitelmallisesti ja sisäpiirintiedon väärinkäyttö on myös kokonaisuutena arvostellen törkeä, rikoksentekijä on tuomittava törkeästä sisäpiirintiedon väärinkäytöstä vankeuteen vähintään neljäksi kuukaudeksi ja enintään neljäksi vuodeksi. 52© Castrén & Snellman

53 Törkeä tekomuoto Tahallinen teko Tavoitteena erityisen suuri hyöty tai huomattava henkilökohtainen etu Erityisen vastuullisen aseman hyväksikäyttäminen Erityinen suunnitelmallisuus Kokonaisuutena arvostellen törkeä teko Vankeutta vähintään 4 kuukautta ja enintään 4 vuotta 53© Castrén & Snellman

54 KKO 2009:1 1/3 Törkeä sisäpiirintiedon väärinkäyttö 7. – 11.2.2000 osakeanti ja -myynti Yhtiö laski liikkeelle 2.880.000 osaketta A ja B möivät kumpikin 3.534.750 osaketta 26.1 pörssitiedote -> 2.2 listalleottoesite Arvopaperimarkkinoita koskeva tiedottamisrikos Totuudenvastaiset ja harhaanjohtavat tiedot 54© Castrén & Snellman

55 KKO 2009:1 2/3 Rangaistuksen määrääminen Tahallinen teko HO 2 vuoden yhteinen, ehdollinen vankeus KKO 2 vuotta 4 kuukautta Menettämisseuraamus Perusteet jättää menettämisseuraamus tuomitsematta yhtiön osalta A ja B rikoksen tuottamana taloudellisena hyötynä 7.796.250euroa 55© Castrén & Snellman

56 KKO 2009:13/3 Oikeushenkilön rangaistusvastuu 50.000 euron yhteisösakko KKO nosti 100.000 56© Castrén & Snellman

57 Rikoslain 51 luku 1 §:n 4 momentti ”Tahallisen rikoksen yritys on rangaistava.” Sisäpiirintiedon väärinkäyttö on yrityksenä rangaistava. 57© Castrén & Snellman

58 Sisäpiirintiedon väärinkäytön seuraamukset Rikoslain mukaiset rangaistukset Konfiskaatio Vahingonkorvaus Oikeushenkilön rangaistusvastuu Hallinnolliset seuraamukset 58© Castrén & Snellman

59 Konfiskaatio 1/2 RL 10 luku 2 § Rikoksen tuottama taloudellinen hyöty on tuomittava valtiolle menetetyksi. Menettämiseen tuomitaan rikoksesta hyötynyt tekijä, osallinen tai se, jonka puolesta tai hyväksi rikos on tehty. Jos rikoksen tuottaman hyödyn määrästä ei ole saatavissa selvitystä tai se on vain vaikeuksin esitettävissä, hyöty on arvioitava ottaen huomioon rikoksen laatu, rikollisen toiminnan laajuus ja muut olosuhteet. 59© Castrén & Snellman

60 Konfiskaatio 2/2 KKO 2009:1 (TJ Group) ”A ja B tuomitaan menettämään valtiolle rikoksen tuottamana taloudellisena hyötynä 7.796.250 euroa.” HelHo R06/3500 (Conventum – Pohjola) ”Thominvest Oy määrätään menettämään valtiolle rikoksen tuottamana taloudellisena hyötynä 131.956 euroa.” 60© Castrén & Snellman

61 Oikeushenkilön rangaistusvastuu 1/2 RL 9 luku Oikeushenkilö tuomitaan yhteisösakkoon, jos sen lakisääteiseen toimielimeen tai muuhun johtoon kuuluva taikka oikeushenkilössä tosiasiallista päätösvaltaa käyttävä on ollut osallinen rikokseen tai sallinut rikoksen tekemisen taikka jos sen toiminnassa ei ole noudatettu vaadittavaa huolellisuutta ja varovaisuutta rikoksen ehkäisemiseksi. Yhteisösakko 850 – 850 000 euroa Compliance -ohjelmat 61© Castrén & Snellman

62 Oikeushenkilön rangaistusvastuu 2/2 KKO 2009:1 (TJ Group) yhteisösakko 100.000 euroa HelHo R06/3500 (Conventum – Pohjola) Yhteisösakko Inter Masters Oy 6.000 euroa Thominvest Oy 6.000 euroa 62© Castrén & Snellman

63 Markkinoiden väärinkäyttöön liittyvä ilmoitusvelvollisuus AML 14 luku 5 § - - on syytä epäillä, että rahoitusvälinettä koskevaan liiketoimeen saattaa liittyä tämän luvun tai rikoslain 51 luvun vastaista sisäpiirintiedon väärinkäyttöä tai markkinoiden vääristämistä, on viipymättä ilmoitettava asiasta Finanssivalvonnalle. Ilmoituksen tekoa ei saa paljastaa sille, johon epäily kohdistuu, eikä muulle henkilölle Ilmoituksen on sisällettävä tiedot tekijästä, epäilyttävästä liiketoimesta ja siihen liittyvistä henkilöistä sekä ilmoituksen tekijällä olevat tiedot, joilla saattaa olla merkitystä epäilyn selvittämiseksi. 63© Castrén & Snellman

64 Fivan tutkimat arvopaperimarkkinoiden väärinkäytökset 2002 – 2013 Lähde www.finassivalvonta.fi/tilastot 64© Castrén & Snellman 200220032004200520062007200820092010201120122013 Tutkittu yhteensä6557614162656274708085100 Sisäpiirintiedon väärinkäyttö242824182945273727342347 Kurssimanipulaatio11 126105111711233528 Tiedonantovelvollisuus; säännöllinen, jatkuva, liputus ja ensimarkkinat 301821132112 16251623 17 Muut0044231247748

65 Fivan tutkintapyynnöt ja hallinnolliset seuraamukset 2002 – 2013 Lähde www.finassivalvonta.fi/tilastot 200220032004200520062007200820092010201120122013 Tutkintapyyntö poliisille6751325-3454 Julkinen huomautus---2-115333- Julkinen varoitus------1---32 Rikemaksu------14*-15146 65© Castrén & Snellman

66 Kiitos! 66© Castrén & Snellman