Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Esitys aiheesta: "Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne"— Esityksen transkriptio:

1 Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Lauri Kajanoja Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Talous tutuksi 2015

2 Maailmantalouden muuttuvat kuviot
Kehittyneiden talouksien elpyminen edennyt Euroopan taloudessa suunta ylöspäin, Yhdysvalloissa kasvu jatkuu Nousevien talouksien kasvu hidastunut Kiina erityisesti huomion kohteena Öljyn hinta laskenut Rahapolitiikka Euroalue: riittävätkö päätetyt toimet? Yhdysvallat: milloin nollakorkopolitiikasta luovutaan? Lauri Kajanoja

3 Öljyn hinta laskenut Taustalla sekä tarjonnan kasvu että kysynnän heikkous Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

4 IMF:n kasvuennusteet heinäkuussa 2015
IMF:n kasvuennusteet heinäkuussa 2015 Tänä vuonna erityisesti Venäjän ja Brasilian kasvuennusteita on tarkistettu alaspäin Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

5 Viime viikkoina Kiinan pörssiromahdus laskenut osakkeiden hintoja muuallakin
Lauri Kajanoja

6 Kehittyneissä talouksissa inflaatio hyvin hidasta
Lauri Kajanoja

7 Työttömyys vähentynyt kehittyneissä talouksissa
Lauri Kajanoja

8 Kehittyneiden talouksien keskuspankkikorot nollarajalla
Lauri Kajanoja

9 Rahapolitiikka tukenut euroalueen elpymistä
Lauri Kajanoja

10 Inflaatio nyt alle tavoitteen Tavoite: ”lähellä mutta alle 2 % keskipitkällä aikavälillä”
Lauri Kajanoja

11 Rahapolitiikka vuonna 2014
Rahapolitiikka vuonna 2014 Keskuspankkikorot laskettu alarajalle Pankkien keskuspankkirahoituksessa täydenjaon menettelyä jatketaan vähintään vuoden loppuun Pankeille tarjotaan pitkäkestoista (2018 erääntyvää) keskuspankkirahoitusta reaalitalouden (pl. asunnot) luototukseen 0,05 prosentin kiinteällä korolla Katettujen joukkolainojen ja omaisuusvakuudellisten arvopaperien osto-ohjelmat (CBPP3 ja ABSPP) Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

12 EKP:n neuvoston päätökset 22.1.2015
EKP:n neuvoston päätökset Laajennettu omaisuuserien osto-ohjelma uutena ostokohteena euroalueen valtioiden ja yhteiseurooppalaisten laitosten joukkolainat kolmen ohjelman yhteenlasketut ostot yhteensä 60 mrd. euroa kuukaudessa maaliskuusta 2015 vähintään syyskuuhun (yhteensä 1140 mrd. euroa) Suomen Pankki ostaa ensisijaisesti Suomen valtion lainoja, joihin liittyvän luottoriskin se kantaa itse Ennakoiva viestintä Ostoja jatketaan tarvittaessa syyskuun 2016 jälkeenkin, kunnes EKP:n neuvosto katsoo inflaatiovauhdin palautuvan kestävästi tavoitteen mukaiseksi Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

13 Keventyneen rahapolitiikan vaikutuskanavat
Keventyneen rahapolitiikan vaikutuskanavat Alentaa reaalikorkoja ja keventää rahoitusoloja yhä pidemmät korot laskevat, yritysten ja kotitalouksien rahoitusolot kevenevät, arvopapereiden hinnat nousevat inflaatio-odotusten nousu alentaa reaalikorkoja Kasvattaa kysyntää ja helpottaa hintavakaustavoitteen saavuttamista kulutusmahdollisuudet ja investointien kannattavuus kasvavat euron ulkoinen arvo laskee yritysten ja kotitalouksien luottamus vahvistuu Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

14 Markkinoiden inflaatio-odotukset toipuivat rahapolitiikkatoimien jälkeen, nyt taas laskeneet Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

15 Rahapolitiikka pienentänyt deflaation todennäköisyyttä
Rahapolitiikka pienentänyt deflaation todennäköisyyttä Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

16 Yritysten ja kotitalouksien lainakorot laskeneet
Lauri Kajanoja

17 Euron dollarikurssi laskenut rahapolitiikkaa koskevien odotusten erkaantumisen myötä Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

18 Euroalueen talouskasvu käynnistynyt vähitellen
Lauri Kajanoja

19 Tekijät euroalueen talouden kääntymisen taustalla
Tekijät euroalueen talouden kääntymisen taustalla Öljyn hinnan lasku Rahapoliittiset päätökset (ja niiden vaikutus valuuttakurssiin) Neljä muuta taustatekijää vahvistavat käännettä Julkisen talouden sopeutusta viety eteenpäin Yksityisen sektorin velkatasot alentuneet Rakenneuudistukset etenemässä Pankkisektoria vahvistettu Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

20 Ostopäällikköindeksien mukaan talouskasvu jatkunut viime kuukausina
Ostopäällikköindeksien mukaan talouskasvu jatkunut viime kuukausina Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

21 Rahapolitiikan toimintaympäristö muuttumassa
Euroopan pankkiunioni etenee Pankkien valvonta ja kriisinratkaisu osa unionia, talletussuoja ei ainakaan vielä Suurten pankkien valvonta siirtynyt EKP:lle Makrovakauspolitiikka Uusi politiikka-alue Keskustelu oikeasta mitoituksesta ja välineistä jatkuu Lauri Kajanoja

22 Suomen talouden vaikeudet suurelta osin rakenteellisia
Lauri Kajanoja

23 Suomen BKT pienentynyt
Lauri Kajanoja

24 Viennin kehitys historiallisen heikkoa
Suomen vienti supistunut poikkeuksel-lisen paljon Lauri Kajanoja

25 Kasvun edellytyksissä ollut hyvää ja huonoa muihin maihin verrattuna
Talouskasvun taustatekijöitä Suomessa v. 2008– Heikkouksia Teollisuuden rakennemuutos Kustannuskilpailukyky heikentynyt Työikäisen väestön määrä alkanut supistua Venäjän talousvaikeudet Vahvuuksia Ei voimakasta yksityistä tai julkista velkaantumista ennen kansainvälistä finanssikriisiä Pankkien tila hyvä Lauri Kajanoja

26 Arvonlisäyksen muutos vuodesta 2007
Sähkö- ja elektroniikka-teollisuuden tuotannon supistumisen suora vaikutus BKT:hen -4,5 % Lauri Kajanoja

27 Vienti supistumisen taustalla muutakin kuin elektroniikka ja metsä
Lauri Kajanoja

28 Kustannuskilpailukyky heikentynyt, heikkeneminen pysähtymässä
Kustannuskilpailukyky heikentynyt, heikkeneminen pysähtymässä Suhteelliset yksikkötyökustannukset Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

29 Tuotannon hinnan muutos tehdasteollisuuden ulkopuolella vuoden 2007 jälkeen - Merkittävä vaikutus vientituotannon kannattavuuteen Lauri Kajanoja

30 Työikäinen väestö supistuu
Lauri Kajanoja

31 Korkojen lasku välittynyt pankkien asiakkaille
Lauri Kajanoja

32 Julkisen velan taso v. 2008  finanssipolitiikkaa oli tilaa keventää
Julkisen talouden rakenteellinen jäämä / BKT, muutos vuodesta 2008 vuoteen 2013, prosenttiyksikköä Finanssipolitiikka keventynyt ← │→ kiristynyt Lauri Kajanoja

33 Yksityisen kulutuksen arvo kasvanut
Lauri Kajanoja

34 Työllisten määrä supistunut erityisesti vientituotannossa
Viimeisin lkm henkeä henkeä henkeä henkeä Lauri Kajanoja

35 Julkisessa taloudessa rakenteellinen vaje Valtion ja kuntien tulot ja menot (v SP:n ennusteesta) Lauri Kajanoja

36 Suomen Pankin arvio pitkän aikavälin kasvusta
Suomen Pankin arvio pitkän aikavälin kasvusta Talouskasvu noin 1 % vuosina 2014–2030 keskimäärin Heikkojen näkymien taustalla: Työikäisten määrän väheneminen Rakennemuutos Korkean arvonlisän tuotantoa menetetty Kysyntä tulee kasvamaan hitaan tuottavuuskasvun aloilla Viime vuosien kehityksen heikkous Tuotannolliset investoinnit supistuneet Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

37 Talouskasvu Suomessa historian valossa
Talouskasvu Suomessa historian valossa Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

38 Lähivuosien näkymät Lauri Kajanoja

39 Jääkö Suomi jälkeen? Lauri Kajanoja

40 Lähivuosien kasvunäkymät
Lähivuosien kasvunäkymät Vuodenvaihteen jälkeen Suomen kansainvälinen ympäristö pääosin parantunut Euroopan kasvunäkymät kohentuneet Euro heikentynyt ja raaka-aineiden hinnat alentuneet Korot laskeneet Kuitenkin Venäjän talouden heikkous painaa Suomen vientiä Euroalueesta poiketen Suomen talousindikaattoreissa ei käännettä parempaan Lauri Kajanoja Erkki Liikanen Lahden teollisuussseura

41 Toistaiseksi Suomessa ei juuri merkkejä paremmasta: Teollisuus ja vienti
24515 Lauri Kajanoja

42 Toistaiseksi Suomessa ei juuri merkkejä paremmasta: Työllisyys ennallaan, työttömyys lisääntynyt
Lauri Kajanoja

43 Toistaiseksi Suomessa ei juuri merkkejä paremmasta: Liike-elämän luottamus
24515 Lauri Kajanoja

44 Korjaavat toimenpiteet
Kustannuskilpailukyvyn palauttaminen Rakenneuudistukset Julkisen velan kasvun pysäyttäminen Kansantalouden ja julkisen talouden ongelmat suurelta osin pitkäaikaisia, rakenteellisia Lauri Kajanoja

45 Kustannuskilpailukyvyn palauttaminen
Tarve alentaa yksikkötyökustannuksia suhteessa kauppakumppaneihin n. 10–15 % Lisäisi vientiä ja työllisyyttä vientialoilla Parantaisi tulonmuodostusta ja sitä kautta kestävästi työllisyyden edellytyksiä myös kotimarkkinatuotannossa Maltilliset palkkaratkaisut kurovat eroa kiinni, mutta hitaasti Tänä ja ensi vuonna ehkä noin ½ % vuodessa Suomen hinta- ja kustannustason sopeuduttava suhteessa euroalueen keskiarvoon Kustannuskilpailukyky rahaliiton sisällä menestyksen edellytys Deflaation välttäminen rahaliiton laajuinen asia Lauri Kajanoja

46 Talouteen kasvumahdollisuuksia rakenneuudistuksilla
Rakenneuudistusten avulla voidaan parantaa talouden pitkän aikavälin kasvumahdollisuuksia Tuntuva parannus edellyttäisi merkittäviä uusia rakenneuudistuksia Rakenneuudistusten keskeisiä alueita Kilpailua rajoittavan sääntelyn purkaminen Asuntojen tarjonnan edellytysten parantaminen Työvoiman tarjonnan lisääminen Tuottavuuden parantaminen julkisissa palveluissa Myös innovaatiopolitiikkaa on mahdollista kehittää ja yritystoiminnan edellytyksiä parantaa Lauri Kajanoja

47 Julkisen velan kasvu pysäytettävä
Koska pidemmälläkään ajalla odotettavissa ei ole nopeaa kasvua, finanssipoliittinen elvytys ei ratkaisu Väestön ikääntyminen painaa kasvumahdollisuuksia ja julkisen talouden tasapainoa Mahdollisten rakenneuudistusten vaikutukset tuntuvat suurelta osin vasta vuosien kuluttua ja vaikutusten koko on tänään epävarma Julkisen talouden sopeuttamista on siksi välttämätöntä jatkaa Lauri Kajanoja

48 Kiitos! Lauri Kajanoja