Luotto- ja vastapuoliriskit

Esitys aiheesta: "Luotto- ja vastapuoliriskit"— Esityksen transkriptio:

1 Luotto- ja vastapuoliriskit

2 Sisältö (1/2) Johdanto Luottoriskien luonne Markkinaosapuolet Reittaus

3 Sisältö (2) Luottotappioiden estimointi Riskien hajauttaminen
Luottoriskien hallinta Yhteenveto

4 Johdanto Sähkömarkkinoiden vapautuminen USA:ssa muuttaa liiketoimintaympäristöä Luotto- ja vastapuoliriskien kontrollointi tulee olemaan erittäin tärkeässä asemassa Tämä esitelmä keskittyy luotto- ja vastapuoliriskien arviointiin ja hallintaan sähkömarkkinoilla

5 Luottoriski Luottoriski syntyy aina luototettaessa toista taloudellista toimijaa; sen realisoituessa luotonottaja ei huolehdi sopimusvelvoitteistaan Luottoriski sisältää ”current exposurea”, jota voidaan mitata position tai portfolion korvauskustannuksella

6 Current exposure CR on olemassa aina kun jälleenhankintahinnalla valuoidulla luottosopimuksella on positiivinen arvo luotonantajalle ja (usein) negatiivinen luotonottajalle Alhaisen reittauksen omaavat asiakkaat kohtaavat yleensä suuren luottospreadin ja etenkin pitkällä tähtäimellä vain muutamia potentiaalisia luotottajia

7 Esimerkki (1/2) Yksikkö A sopii ostavansa toimittaja B:lta 100 MWh/ päivä sähköä hintaan $20/MWh joka päivä klo 7-10 välisenä aikana aikavälillä tammikuun alku - maaliskuun loppu Samaan aikaan yksikkö A tekee sopimuksen juuri ostamansa sähkön myynnistä C:lle samoin ehdoin hintaan $21/MWh Esimerkin yritys A on eliminoinut toimenpiteellä markkinariskin ja hankkinut $1/MWh ”varman” tuoton

8 Sama kuvana $20/MWh $21/MWh B A C 100 MW 100 MW

9 Esimerkki (2/2) Oletetaan että sähkön markkinahinta nousee arvoon $25/MWh Yksikkö A:n sopimus B:n kanssa on ”out of the money” ja sopimus C:n kanssa ”in the money” Mikäli B pettää sopimuksensa, joutuu A ostamaan C:lle sähköä markkinoilta hintaan $25/Mwh  ”In the money” sopimuksiin sisältyy aktuaalinen CE

10 Potential exposure Potential exposure on estimaatti current exposuren uudelle arvolle jos hyödykkeen markkinahinta muuttuu nykyisestä CE:n maksimiarvo on useiden muuttujien funktio. Muuttujia ovat: diffuusioilmiö keskiarvoistuminen kuolettuminen

11 Potential exposure kuvana
PE Aika

12 Markkinaosapuolet Julkiset energiantuottajat Energian markkinojat
Kuntien päättäjät Liike- ja investointipankit Itsenäiset energiantuottajat Energia-riippuvaiset ja riippumattomat yritykset Välittäjät

13 Reittaus Luottokelpoisuuden määrityskriteerejä ovat:
Liiketoimintariski Toimialan luonne Kilpailuasema markkinointi teknologia tehokkuus Johto Rahoitusriski Rahoitustekijät Rahoitus policy Kannattavuus Pääomarakenne Kassavirran suojelu Rahoituksellinen joustavuus

14 Sähkömarkkinaosapuolten reittaus
Energian markkinoijista ja välittäjistä on vain rajoitetusti reittausinformaatiota saatavilla Edellisillä saattaa kuitenkin olla korkea luottoriski seuraavista tekijöistä johtuen: Rajalliset varat ja epävakaat kassavirrat Merkittäviä nettomarkkinapositioita Riittämätön pääomittaminen Usein riittämätön analyysi jo tehtyjen sopimusten luottoriskeistä

15 Vastapuolten monitorointi
toimialaspesifisten trendien ymmärtäminen yritysten kannattavuuden kontrollointi vertaisyritysten tarkkailu säännölliset, vakiomuotoiset tilannekatsaukset odotettavissa olevien tappioiden estimointi

16 Tappioiden estimointi
Exposure Credit Weighted Default Factor Current Potential = Odotettu tappio X

17 Forward –esimerkkihinnat reittaus huomioiden

18 Riskinhallinta ”jälleenvakuuttamalla”
Diversifiointi Keskittyminen (maantieteellinen, ...) Resurssit Tiedollinen kilpailuetu

19 Luottoriskien hallinta
Luottotappioiden taustalla on usein seuraavia tekijöitä: virheellinen hinnoittelu puutteellinen sopimusrakenne riittämätön kontrolli vähäinen raportointi Hyvät luottoriskiraportit ovat totuudenmukaisia, eksakteja ja tarkoituksenmukaisia

20 Yhteenveto Kehittyvillä markkinoilla (mm. U.S. sähkömarkkinat) luottoriskin merkitys usein aliarvioidaan Luottoriskin hallinta on äärimmäisen monimutkaista Jatkuva reittaus on eräs parhaista välineistä luottoriskien hallintaan Tuloskunnon tarkkailu ja hinnoitteluperiaatteet ovat myös tärkeässä asemassa Kaiken kaikkiaan tehokas luottoriskinhallinta on hyvin monen erilaisen osatekijän summa

21 Kotitehtävä Sähkömarkkinoilla toimiva yritys haluaa monikansalliselta investointipankiltasi merkittävän luoton. Mihin tekijöihin kiinnität päähuomiosi luottoa hinnoitellessasi? (Muutaman virkkeen selostus riittää.) Palautus mennessä osoitteeseen