Arvopaperimarkkinaoikeus Pörssi Finanssivalvonta Arvopaperikauppa Sääntely ja valvonta Pörssiyhtiö Välittäjä Listautuminen sijoituspalvelujen Tiedottaminen.

Esitys aiheesta: "Arvopaperimarkkinaoikeus Pörssi Finanssivalvonta Arvopaperikauppa Sääntely ja valvonta Pörssiyhtiö Välittäjä Listautuminen sijoituspalvelujen Tiedottaminen."— Esityksen transkriptio:

1 Arvopaperimarkkinaoikeus Pörssi Finanssivalvonta Arvopaperikauppa Sääntely ja valvonta Pörssiyhtiö Välittäjä Listautuminen sijoituspalvelujen Tiedottaminen tarjonta

2 Toimijat Arvopaperimarkkinoilla on eri toimijoita Kutakin toimintaa koskee oma sääntely Rooleja ja mahdollisia työtehtäviä Pörssiyhtiön tiedottaminen pörssiyhtiössä Välittäjätoiminta arvopaperipörssissä Sijoituspalvelun tarjonta ja markkinointi (pankissa sijoitustuotteiden markkinointi, pankkiiriliikkeessä analyytikko, sijoituspalveluyrityksessä)

3 Valvontaehtäviä Viranomaisvalvonta Finanssivalvonta Makrovakauden valvonta ja tutkimus Suomen Pankki Euroopan finanssivalvonta, mikro- ja makrotason vakauden valvonta Rahanpesun valvonta, kaikki maksuja vastaanottavat tahot, esim. pankit Keskusrikospoliisi tutkii rahanpesua

4 Jaottelu pääomamarkkinat vs. rahamarkkinat pääomamarkkinat: keskipitkä ja pitkä rahoitus rahamarkkinat: lyhyt rahoitus pääomamarkkinat vieraan pääoman markkinat oman pääoman markkinat arvopaperimarkkinat: rahoituksen järjestämistä yrityksille vaihdantakelpoisilla rahoitusinstrumenteilla, joita sijoittajat ovat valmiita ostamaan

5 Pääomamarkkinat vs. arvopaperimarkkinat arvopaperimarkkinoiden ulkopuolelle jäävät näin pääomamarkkinoista pankkitalletukset ja muut sellaiset sijoitukset suora velkakirjaluototus Rahoitusmarkkinoista arvopaperi- markkinoiden ulkopuolelle keskuspankkiluotot

6 Arvopaperimarkkinoiden jakotapoja käteismarkkinat vs. johdannaismarkkinat käteismarkkinat: arvopaperien välitön luovuttaminen myyjältä ostajalle johdannaismarkkinat: kaupan kohteena olevat johdannaissopimukset koskevat arvopaperien tai muiden hyödykkeiden luovutuksia tulevaisuudessa tai niiden tulevan hintakehityksen perusteella laskettavia rahasuorituksia (optiot, termiinit, futuurit) johdannaismarkkinoilla voidaan suojautua arvopaperimarkkinoiden riskejä vastaan Ovatko johdannaiset monimutkaisia?

7 ensimarkkinat ja toissijais- eli jälkimarkkinat ensimarkkinoilla pääomaa tarvitsevat yhteisöt laskevat liikkeeseen arvopapereitaan pääomaa sijoittavien henkilöiden merkittäviksi papereiden merkintäaikana (osake-emissio, osakkeiden liikkeellelasku) jälkimarkkinoilla käydään kauppaa niillä arvopapereilla, jotka on ensin laskettu liikkeeseen ensimarkkinoilla (puhutaan arvopaperien ostajista ja myyjistä) (arvopaperikauppa pörssissä) Arvopaperimarkkinoiden tehokkuus riippuu toimivista jälkimarkkinoista

8 Markkinoiden segmentoituminen instrumenttien runsaudesta johtuen markkinat ovat segmentoituneet useisiin erillisiin markkinoihin, joilla instrumentteina ovat kyseisille markkinoille ominaiset arvopaperit markkinoiden segmentoituneisuus johtaa monihintajärjestelmään

9 Monihintajärjestelmässä informaation merkitys korostuu keskeinen rahoitusoperaatioiden hallintaan liittyvä tekijä segmentoituneilla markkinoilla keskeisessä asemassa eri markkinoita koskevan informaation hankinta ja tästä aiheutuva kustannus liittyy markkinoiden tehokkuuteen

10 Markkinoiden tehokkuus niin arvopaperimarkkinoita ja niillä tapahtuvaa hinnanmuodostusta koskevien mallien perusta kuin arvopaperimarkkinaoikeudellisen sääntelyn perusideologia tausta-ajatuksena: rahoitusmarkkinoiden toiminta voidaan jakaa kolmeksi prosessiksi, joiden tehokkuus voi olla erilainen varojen allokoitumisprosessi, jossa varat ohjautuvat rahan tarjoajilta rahan kysyjille

11 Vaihdanta ja informaatio arvopapereiden vaihdantaprosessi, jossa omistajat käyvät keskinäistä kauppaa informaatioprosessi, jossa informaatio välittyy rahan tarjoajien ja rahan kysyjien välillä arvopapereihin, liikkeeseenlaskijoihin, yleistaloudellisiin seikkoihin ja markkinoiden vaihdantaprosessiin liittyvät tiedot heijastuvat markkinoilla olevien arvopaperien hintoihin AML:n tarkoitus siis siirtää arvopaperimarkkinat kohti tehokkaita markkinoita

12 Informaation merkitys liityntä rahoituksen teoriaan informaation merkitys: markkinoiden tehokkuuden määrittää viime kädessä se, missä määrin informaatio heijastuu markkinahintoihin arvopaperimarkkinoiden sääntelyn tarkoitus parantaa tehokkuutta arvopaperimarkkinalain (AML) esityöt: ”Sekä ensi- että jälkimarkkinoiden toimivuus edellyttää sijoittajien luottamusta markkinoiden puolueettomuuteen ja tehokkuuteen.”

13 informaatio arvopaperimarkkinoiden toiminnan luotettavuus ja sijoittajien suoja edellyttää, että markkinoilla on saatavissa riittävä ja luotettava informaatio vaihdannan kohteena olevista arvopapereista ja niiden liikkeellelaskijoista Informaatio on samanaikaisesti kaikkien osapuolten käytettävissä virheellinen, totuudenvastainen, hyvän tavan vastainen taikka harhaanjohtava tieto voi koskea sekä arvopaperia ja sen ehtoja ja ominaisuuksia että liikkeellelaskijayhteisöä ja sen taloudelliseen tilaan vaikuttavia olosuhteita

14 Suorat sijoituskohteet osakkeet joukkovelkakirjalainat vaihtovelkakirjalainat indeksilainat obligaatiolainat johdannaisinstrumentit: optio, termiini, warrantti

15 Välilliset sijoituskohteet sijoitusrahastot korkorahastot yhdistelmärahastot osakerahastot Erikoisrahastot vaihtoehtorahastot indeksirahastot vakuutussidonnaiset sijoituskohteet Rahastoyhtiö kerää kohteen sisällön

16 Arvopaperimarkkinoiden sääntely ja lait Arvopaperimarkkinalaki Osakeyhtiölaki finanssivalvonta Finanssivalvonta - Uusi määräys- ja ohjekokoelmaFinanssivalvonta - Uusi määräys- ja ohjekokoelma Arvopaperikeskus arvo-osuusjärjestelmä ja selvitystoiminta

17 Arvopaperimarkkinalaki Arvopaperimarkkinalain kokonaisuudistus toteutettu, AML sääntelee Esitettä, tiedonantovelvollisuutta, liputusta Julkista ostotarjousta ja tarjousvelvollisuutta Markkinoiden väärinkäyttöä, sisäpiiriä kaupankäynti rahoitusvälineillä oma lakikaupankäynti rahoitusvälineillä

18 Pörssisäännöt www.nasdaqomx.com Perustuvat pörssin itse laatimiin sääntöihin Sääntöjä liikkeellelaskijalle, kaupankäynnistä, tiedottamisesta Pörssin kurinpitolautakunta valvoo sääntöjen noudattamista, antaa huomautuksen sääntöjen rikkomisesta

19 Arvopaperien markkinointi Arvopapereita tai muita rahoitusvälineitä ei saa markkinoida tai muuten antaa totuudenvastaisia tai harhaanjohtavia tietoja tai käyttää hyvän tavan vastaista tai muuten sopimatonta menettelyä. Tieto, jonka merkitys muuttuu sen esittämisen jälkeen ja jolla on olennaista merkitystä sijoittajalle, on viivytyksettä oikaistava tai täydennettävä riittävällä tavalla. Sijoittajien saatavilla täytyy pitää tasapuolisesti riittävät tiedot arvopaperin arvoon olennaisesti vaikuttavista seikoista.