Kokemuksia tuulivoimainvestointien rahoituksesta maailmalta

Esitys aiheesta: "Kokemuksia tuulivoimainvestointien rahoituksesta maailmalta"— Esityksen transkriptio:

1 Kokemuksia tuulivoimainvestointien rahoituksesta maailmalta
Yksityis- ja yhteisöomistuksesta rahastoihin Maatalousmuseo Sarka, Loimaa Aleksi Lumijärvi GreenStream Network

2 Miksi yksityisomistusta?
Rahoituksen kanavointi, sikäli kuin siitä on pulaa Paikallisuus, aluetaloudelliset hyödyt Yksittäisten hankkeiden hyväksyttävyys Tuulivoiman yleinen hyväksyttävyys Resurssin omistajan mahdollisuus suurempaan rooliin ja hyötyyn Rahoituksen hinta Miksi ei? ”Mittakaavahaitat” Transaktiokustannukset, hallinnoinnin monimutkaisuus Rahoituksen hinta... (c) GreenStream Network Plc

3 (c) GreenStream Network Plc
Kokemuksia: Saksa Ammattimaisilla projektikehitysfirmoilla keskeinen rooli Näiden perustamiin kommandiittiyhtiöihin kerättiin yksityishenkilöitä äänettömiksi yhtiömiehiksi Projektikehitysfirma (osakeyhtiö) Ky:n vastuullinen yhtiömies Äänettömillä yhtiömiehillä rajallinen vastuu Yksityishenkilöiden tulo hankkeesta osa verotettavia kokonaistuloja Investoinnin poistot vähennyskelpoisia henkilöverotuksessa Houkutteli runsaasti varakkaita yksityishenkilöitä ympäri maata Mahdollisuus suurempiin hankekokoihin (ammattimainen kehittäjä + suuremmat investointivolyymit) Veroporkkana sittemmin poistettu (c) GreenStream Network Plc

4 (c) GreenStream Network Plc
Kokemuksia: Tanska Kuluttajavetoinen, pieniä hankekokoja suosiva järjestelmä Alunperin omistus oli rajattu vain paikallisille sähkönkuluttajille, mutta paikallisuusvaatimukset poistettiin vähitellen jo 90-luvun aikana Yhtiömuotona avoin yhtiö (vaikka yleisesti puhutaan osuuskunnista) Yksityishenkilöt yhtiömiehinä; ”joint and several liability” Yhtiömiehet saavat tulonsa tiettyyn (suhteellisen alhaiseen) rajaan asti verovapaana; sidottu osakkeiden tai sähkönkulutuksen määrään Jos avoimen yhtiön osakkeiden hankinta on rahoitettu lainalla, korkokulut vähennyskelpoisia (kuten asuntolainan korot Suomessa) Koska veroporkkanat ovat olleet mitoitettu yksityisten sähkönkuluttajien mittakaavaan, eivät hankekootkaan ole olleet merkittäviä (c) GreenStream Network Plc

5 Yhteenveto kokemuksista
Yhteistä maille, joissa yksityis- ja yhteistöomistus ollut merkittävää: Kiinteät tariffit tai muu vastaava vähäriskinen tukimuoto Selkeät verkkoonliitynnän ehdot ja kustannukset Veroporkkanat yksityishenkilöille Tuulivoimalle saatavilla edullista lainarahoitusta Pääasialliset omistusrakenteet yksityis- ja yhteistöomisteisissa hankkeissa: Yksityis- / yhteistövetoiset: avoin yhtiö (Tanska) Hankekehittäjävetoiset: kommandiittiyhtiö (Saksa) Rahastovetoiset: osakeyhtiö? Energiayhtiöt ja suuret institutionaaliset sijoittajat tulleet dominoiviksi tuulivoimakapasiteetin omistuksessa Markkinat ja teknologia ovat kypsyneet ”Markkinaimua” ”markkinatyönnön” sijaan (c) GreenStream Network Plc

6 (c) GreenStream Network Plc
Entä Suomi, vuonna 2010? Markkinat ovat kypsät ja energiayhtiöt investoivat toinen toistaan kiivaammin tuulivoimaan; onko yksityisomistukselle tarvetta? Sijaintipaikat, joissa ei voi rakentaa suurta puistoa Sijaintipaikat, joissa hajautetun tuotannon hyödyt ovat suuret Hankkeet, joiden rahoittaminen kaupallisista lähteistä ei ole mielekästä (esim pienet hankkeet) Sijaintipaikat, joissa paikallisten asukkaiden ja yhteisöjen tuki hankkeelle on tärkeä Aluetaloudelliset näkökohdat, mikäli paikallisia toimijoita, joilla kykyä osallistua hankkeen toteutukseen Vaikka ala on jo kehittynyt kansainvälisesti, Suomessa ollaan vasta alussa Paikallisella omistuksella voi olla oma paikkansa Suomen tuulivoimakartalla Veroedut ?! (sekä oman pääoman ehtoiselle että lainarahoitukselle) (c) GreenStream Network Plc

7 (c) GreenStream Network Plc
Rahoitusmahdollisuuksista: ”normaali” investointirahoitus (taserahoitus) Investointilainan saa helposti(?) pienellekin investoinnille Pienet transaktiokustannukset etenkin, jos vakuudet kunnossa Osa normaalia yritysrahoitusta, ”omasta pankista” Omistajan pääoma? Lainan vakuudet? Mielekäs hankekoko? Yksityisomistus vaatii suuren määrän omistajia – tai sitten hyvin rikkaita yksityishenkilöitä... Jos et halua/pysty projektirahoitukseen, kehitä riittävän pieni hanke, jotta oma pääoma ja vakuusvaatimukset on järjestettävissä (c) GreenStream Network Plc

8 Rahoitusmahdollisuuksista: projektirahoitus
Mahdollisuus korkeaan velka-asteeseen (ja siis pieneen oman pääoman määrään) Ei lainan vakuuksia, tai ainakin rajalliset vakuusvaatimukset Laina nojaa hankkeen omiin meriitteihin, erityisesti tulevaan kassavirtaan Erilaiset kovenantit tyypillisiä Korkeat transaktiokustannukset (hankekehittäjän näkökulmasta omat kehityskustannukset + pankin järjestelypalkkio) Mielekästä lähinnä, kun investointivolyymi 10+ M€ Vaatii laadukkaat hankeorganisaatiot, laadukkaat sopimukset ja laadukkaan toteutuksen ”Financial engineering” / ”Contract financing” Mahdollisuus räätälöidä hankkeen eri osallistujien suhteet yksityiskohtaisesti Tuulidata P75; DSCR 1,25-1,3; laina-aika esim noin 10v Jos haluat tehdä hankkeen projektirahoituksena, tähtää suureen kokoon (c) GreenStream Network Plc

9 Rahoitusmahdollisuuksista: ammattimaiset hankekehittäjät
Ammattimainen hankekehittäjä tuo osaamisen, entä rahaa? Kehittää, rahoittaa, rakennuttaa ja myy  Yksityisomistaja ostaa toimivan tuulivoimalaitoksen Kerää sijoittajat / rahoituksen, kehittää ja mahdollisesti omistaa  Yksityisomistaja mukana hankekehityksestä alkaen Osalla hankekehittäjistä on omaa tasetta, osalla erityisosaamista rahoituksen järjestämisestä, osalla ei sitäkään Yhteisyrityksessä intressiristiriidan riski yhtiökumppanien välillä ammattimaisella kehittäjällä todennäköisesti muitakin hankkeita kehitteillä Hankekehittäjän strategia ratkaisee (c) GreenStream Network Plc

10 Rahoitusmahdollisuuksista: rahastot
Rahastojen tulo yksi merkki markkinan kypsyydestä ja likviditeetistä Rahasto tuo rahaa, entä osaamista? Listatut rahastot Listaamattomat spesialistirahastot Hankekehitysosaamista ja -riskinottoa vai ei? Rahasto haluaa usein olla vähemmistössä, ja että mukana on muu pääasiallinen omistaja, joka huolehtii operoinnista Mahdollinen portfoliohyöty rahoituksessa Rahasto voi myös keskittyä tietyntyyppisiin hankkeisiin, vaikkapa pieniin Kuten hankekehittäjät, myös rahastot erilaisia kehitysriskin ottamisessa, intressikonfliktin riski Sijoitusstrategia ratkaisee (c) GreenStream Network Plc

11

12 (c) GreenStream Network Plc
Esimerkkilaskelma Tuulivoimainvestointi 1-5 MW P75 DSCR 1,25 Laina-aika 10v 12v tariffi, 83,5 (105, asti) Paljonko lainaa kestää projektirahoituksessa X.X.XXXX N.N. (c) GreenStream Network Plc