

 taantuman merkkejä kv. taloudessa 2007 lähtien o USA:n talous yli varojen o asuntomarkkinoiden kriisi • isot, helpot subreame-lainat – asuntojen hinnat nousivat • 2007 asuntoluottopankkeja konkurssiin • investointipankkeja nurin (Lehman Brothers)  → osakkeiden hinnat laskivat  finanssikriisi o suurpankit eivät lainanneet tosilleen eivätkä pienille pankeille o rahoitusmarkkinoiden pysähtyminen

 Taantuma Euroopassa o kuluttajat velkaantuneet, maksuvaikeuksia o asuntomarkkinat ylikuumenivat ja romahtivat → yritysten investoinnit vähenivät, maksut muille yrityksille samoin → sijoitustoiminta ja kv. kauppa jämähtivät → reaalitalouden kriisi: tuotanto, investoinnit o monet valtiot velkaantuivat

 Taantuma Suomessa o Suomi ajautui taantumaan, koska viennin merkitys suuri → asuntojen hinnat laskivat → investoinnit vähenivät → tuottavuus väheni → kulutuksen kasvuvauhti väheni

 Finanssipolitiikan avulla EU-maat pyrkivät estämään laman vaikutuksia o Esim. Suomessa työttömyyden roima kasvu pystyttiin estämään  Moni EU-maa joutui ottamaan velkaa kriisin torjuntaan o EMU:n myötä moni epävakaa maa sai lainaa yhtä helposti kuin vakavaraisemmat EU-maat o Oman valuutan devalvoiminen ei onnistunut o Säikäytti sijoittajia  Euroopan keskuspankki EKP joutui lainaamaan rahaa maksuvaikeuksiin ajautuneille pankeille ja ostamaan velkaantuneiden jäsenmaiden valtionlainoja

 solmittiin v  tarkoituksena pitää jäsenmaiden julkiset taloudet tasapainossa ja tukea yhteisvaluutan vakautta  edellyttää: o julkisen talouden alijäämä max. 3,0 % BKT:sta o valtion velka max. 60 % BKT:sta  …but who cares…

Valtio Budjetin ali- /ylijäämä 2010, %/bkt Valtion velka 2010, %/bkt Vaihtotaseen ali- /ylijäämä 2009, %/bkt Bkt:n reaalikasvu 2010, % Euron efektiivinen kurssimuutos , % Luxemburg-4,216,49,41,1.. Malta-4,470,9-3,20,7.. Suomi-4,547,41,10,9-2,2 Saksa-5,576,04,41,6-3,0 Itävalta-5,573,91,51,1-0,8 Italia-5,6119,0-2,90,84,2 Kypros-5,758,6-11,60,1.. Belgia-5,8101,20,6 4,2 Slovakia-6,039,2-5,81,9.. Hollanti-6,165,63,10,35,2 Slovenia-7,042,8-0,81,3.. Portugali-8,385,4-10,20,35,7 Kreikka-8,7120,4-8,8-0,39,5 Ranska-9,084,4-1,91,1-0,6 Espanja-10,368,0-5,8-0,314,0 Lähde: HSBC, Euroopan komissio, EIRO, BIS, OECD

 PIIGS-maat: Euroopan sikailijat

 Case Kreikka o ongelmana valtion velka, joka vuoden 2010 lopulla 125 % maan BKT:sta, alijäämä n. 13 % (v %) o Velkaa piiloteltu luovalla kirjanpidolla, joka mahdollisti euron o lainansaanti lainojen maksua varten tyrehtyi o Kreikalle 110 miljardin euron laina, josta euromaiden osuus 80 mrd ja IMF:n loput (Suomen osuus vajaat 1,5 miljardia) • laina maksetaan erissä ja Kreikan talouden tervehdyttämisohjelman toteutumista seurataan • luultavasti tarvitsee lisää lainaa o lainapäätös tehtiin, jotta luottamus euromaiden talouksiin säilyisi: pelkona dominoefekti, jolloin kaikkien euromaiden lainakustannukset olisivat nousseet • vaarana myös euron kurssin raju lasku o Syksyllä -11 tiukka toimenpideohjelma, mm. yksityisen rahoituksen velkasaneeraus,

 Case Irlanti o 1990-luvulla ja 2000-luvun alussa Irlanti nousi EU:n taloustiikeriksi, sai paljon tukia unionilta o ongelmien taustalla osin asuntokaupan hintakupla ja väestön velkaantuminen o 2007 alkoi velkaantua pahasti, 2011 velkaa lähes 100 % BKT:sta, alijäämä yli 30 % BKT:sta o Irlannille 85 miljardin euron lainapaketti, mukana myös EMU:n ulkopuolisia jäsenmaita vakuuksineen o sitoutunut pankkien valvontaan ja veronkorotuksiin

 euromaiden erityisrahoitusyhtiö  väliaikainen järjestelmä kesään 2012 asti, perustettiin 2010  ERVV lainaa rahaa rahoitusmarkkinoilta, hyvä luottoluokitus  antaa kriisimaalle tukiluottoja, korot suuremmat kuin ERVV:n maksama korko  Myös IMF tarvittaessa mukana  hyötynyt Irlanti 85 miljardia, Portugal, 78 mrd €  tiukka talouskuri  euromaat ovat taanneet lainat: 780 miljardia (17,2 miljardia)  ei siis suoraa rahaa  Suomi ilmoittanut, ettei anna enää takauksia ilman vakuuksia

 Pysyvä kriisinhallintaväline 2012  voi myöntää lyhytaikaista lainatukea talousvaikeuksissa oleville maille, maksettava korkoineen takaisin  sisältää takausten lisäksi 80 miljardin pääoman  Suomen osuus 1,44 miljardia1,44 miljardia  lisäksi Suomi antaa takauksia ja ehdollisesti luvattavaa pääomaa 11,14 miljardia  yhteensä siis Suomi 12,6 miljardia (Saksa 190 miljardia)  kaikkiaan EVM:n käytettävä pääoma 700 mrd € (vakaa korko)  edellyttää valtiolta tiukkaa talouden sopeuttamisohjelmaa  jäsenmaiden avattava taloussuunnitelmansa EU:lle  pankeilta peritään vakausmaksuja  pankkien stressitestit: mitä jos -testejä

 Italia kriisimaiden joukkoon kesällä 2011, lainankorot nousivat  Elokuussa -11 EKP osti Italian ja Espanjan joukkovelkakirjalainoja  Uusimpia kuulumisia EspanjastaEspanjasta o Ongelmana mm. suuri velkavelka o Valoa tunnelin päässäpäässä  Talvella -11 toimenpideohjelma rahoituskriisin ratkaisemiseksi o Rahoitusmekanismeja tehostettiin ja EU-maiden talouskuria tiukennettiin

 Irlannin ja Kreikan jättäminen olisi ollut suuri riski, olisi voinut olla arvaamattomia seurauksia o pelkona vuoden 2008 rahoituskriisin toistuminen  Suomi riippuvainen vientituloista  ei olisi ollut varaa samanlaiseen elvytykseen työttömyyden torjumiseksi kuin 2009  Suomi luvannut lainata Kreikalle lähes 1,5 miljardia; lainattu toistaiseksi 790 milj., 690 milj. luvattu o rahat tarkoitus saada takaisin, jopa korkojen kera  Suomi on taannut Irlannin lainoja n. 500 (741) miljoonan edestä, takaus toteutuu maksettavaksi silloin, jos Irlanti itse ei maksa laskujaan

 Ruotsi ja Tanska ovat menestyneet hyvin ilman yhteisvaluuttaa. Oliko euro virhearvio? o Suomen kannatti liittyä, kansalaiselle hyötyä vakaasta valuutasta matkustaessaan ja ostaessaan tuotteita o Ruotsin kruunun arvo on heilahdellut valtavasti – euroon sidotut hinnat heilahtelevat o Ruotsi ei tiedä kilpailukykyään suhteessa euromaihin pitkällä tähtäimellä o Euron kurssi heittelee: Vahva euro tuo kuluttajalle lisää ostovoimaa, mutta heikentää yritysten kilpailukykyä, ei juuri vaikuta yritystoimintaan pitkällä tähtäimellä