SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroalue ja Suomi maailmantalouden myllerryksessä Märten Ross Neuvonantaja Suomen Pankki 4.9.2012.

Esitys aiheesta: "SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroalue ja Suomi maailmantalouden myllerryksessä Märten Ross Neuvonantaja Suomen Pankki 4.9.2012."— Esityksen transkriptio:

1 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroalue ja Suomi maailmantalouden myllerryksessä Märten Ross Neuvonantaja Suomen Pankki 4.9.2012

2 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Finanssikriisin taustoja 24.9.2012

3 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kriisiä edelsi epätavanomaisen pitkä kasvukausi koko maailmassa

4 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ns. kehittyvien talouksien osuus nousi yhtä suureksi kuin vanhojen teollisuusmaiden 4

5 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Myös rahapolitiikka oli keveää nopean kasvun vuosina 54.9.2012Mailman talous

6 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Korkeasuhdanne alkoi lopulta näkyä myös raaka-aineiden hinnoissa 6

7 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Velalla tärkeä rooli kasvun kiihtymisessä: esimerkkinä Yhdysvallat

8 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND USA:ssa asuntomarkkinoiden ”kupla” iso tekijä talouskriisin kehittymiseen

9 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Korkeat kasvuodotukset ja riskin aliarvioiminen pönkitti lainanottoa myös Euroopassa

10 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Velanoton vaikutukset näkyivät erityisesti asuntomarkkinoilla

11 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Hyvät ajat jätettiin usein hyödyntämättä myös finanssipolitiikassa

12 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Velan kasvu voi olla tasapainoista, mutta ei loputtomasti  Velka-asteen nousulle voi olla monta oikeutusta: –Jos tapahtuu edistystä riskien hallinnassa tai … –… riskilisää nostavat väliaikaiset vaikutukset häipyvät.  Mutta: –Korkean velka-asteen on havaittu vähentävän kasvupotentiaalia –Nopean velankasvun aikoina investointien tehokkuus vähenee  Velkakriisin jälkeen kyky/halu velanottoon vähentyy ja velkatasoa pyritään alentamaan (deleveraging)  Talouspolitiikan tulee lieventää velkojen purkamisen haittavaikutuksia mutta ei pyrkiä estämään prosessia

13 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Kriisin kärjistyminen ja suhdannenäkymät 134.9.2012

14 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Työmarkkinoiden toipuminen hidasta 144.9.2012Mailman talous Työttömyysaste

15 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Julkisen sektorin elvytys nostanut velkaa huimasti 15

16 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Julkinen velka kasvanut 2008 kriisin jälkeen

17 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kriisin opetuksia julkiselle taloudelle  Valtiontaloudella on kolme tärkeää roolia: –Julkisten menojen rahoitus –Kasvua vakauttava suhdannepolitiikka –Kriisipuskuri  Yksikään näistä rooleista ei oikeuta pitkäaikaista korkeaa velkatasoa sekä pysyvää valtionvelan kasvua –Hyvien aikojen hyödyntämättä jättäminen valitettavan yleistä

18 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Rahapolitiikka erittäin kevyttä

19 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Rahapolitiikka yrittää elvyttää myös ”epätavanomaisin keinoin” ja sillä pitää prosessia hallittuna 19

20 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Deflaatiouhka tai sittenkin inflaatiopeikko? 20

21 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND USA:ssa yksityisen sektorin sopeutuminen kuitenkin edennyt

22 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Eikä maailma sinänsä ole kovinkaan huonosti kehittynyt kriisin puhkeamisen jälkeen (IMF:n WEO ennuste) 224.9.2012

23 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Euroalueen ongelmat 234.9.2012

24 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroalueen ongelma ei sinänsä ollut heterogeenisuus 24 BKT:n kasvu

25 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Jotkut erot kehittyivät kuitenkin (ehkä) liian laajoiksi 25 21.8.2012

26 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Euroopan kriisimaat eivät toipuneet finanssikriisistä BKT:n kehitys

27 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Iso osa kulutusta rahoitettiin ulkomaisella velalla, sopeutus oli välttämätöntä 27 21.8.2012

28 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Sama optimismi heijastui valtion kulutuksessa, nyt on jouduttu menoja karsimaan 28 21.8.2012

29 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Tämä näkyy myös työttömyysasteen kehityksessä 294.9.2012

30 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Alle 60 prosentin velkataso antoi joissain maissa liikkumatilaa

31 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtionlainojen korkojen eriytyminen heijastanut useimmiten maiden rakenneongelmia

32 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Ongelmamaiden elintason alentuminen ei ole syklistä – pikemminkin ”oikean tason” etsintä (Kreikan esimerkki) 21.8.2012

33 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Kriisimaiden kilpailukyvyn sopeutus käynnistynyt

34 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Salassa pidettävä Suomen talouden näkymät 344.9.2012

35 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Suomen talouskasvu jäänyt edellisen huipun alapuolelle 19.11.2014

36 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Teollisuustuotannon kehitys heikkoa kriisin jälkeen 19.11.2014

37 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Vienti viime vuoden alun tasolla 19.11.2014

38 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Palkkataso nousi taantuman aikana kilpailijamaita nopeammin 19.11.2014

39 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Yksityinen kulutuksen kasvu ollut hyvää 19.11.2014

40 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Valtion tulojen ja menojen välillä kuilu 19.11.2014

41 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND Eläkemenot kasvavat jo nyt 19.11.2014